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在美國上市才半年多的瀾起科技（MONT. NASDAQ）即將私有化，這是繼展訊之后，中國集成電路產(chǎn)業(yè)的又一重磅回歸。 昨日（6月11）晚間，瀾起科技與上海浦東科技投資有限公司（下稱(chēng)“浦東科投”）共同宣布，雙方已達成一項最終合并協(xié)議，浦東科投將以每股22.6美元收購所有瀾起科技已發(fā)行的普通股。瀾起科技在整個(gè)交易中的全攤薄估值約為6.93億美元。該交易尚待瀾起股東、反壟斷與其他監管機構批準。瀾起科技預計將盡快舉行股東特別大會(huì )，以便投票完成該項合并交易。 在國家大力扶持集成電路產(chǎn)業(yè)做大做強的背景下，展訊、銳迪科相繼走向了私有化之路，瀾起科技私有化也是遲早的事。 而對于浦東科投來(lái)說(shuō)，在收購展訊失利、收購銳迪科（RDA. NASDAQ）“未果”的情況下，拿下瀾起科技可謂意義重大。 上市8個(gè)月即私有化 瀾起科技成立于2004年，是一家模擬與混合信號芯片供應商，專(zhuān)注于為家庭娛樂(lè )和云計算市場(chǎng)提供以芯片為基礎的全方位解決方案。 從營(yíng)收規模來(lái)看，瀾起科技處于我國芯片設計企業(yè)的第二梯隊（年營(yíng)收1~10億美元）。財報顯示，瀾起科技2013年的營(yíng)收為1.109億美元，與2012財年的7820萬(wàn)美元相比增長(cháng)41.7%，毛利率為63.2%，運營(yíng)利潤率為24.4%。據本報記者粗略統計，我國年營(yíng)收在1億美元以上的芯片設計企業(yè)大概有二十多家。 瀾起科技董事長(cháng)兼首席執行官楊崇和表示：“經(jīng)過(guò)一番選擇審查后，瀾起科技董事會(huì )欣然接受這一合并交易，它能夠提供給股東大量的流動(dòng)現金，和對我們股價(jià)的溢價(jià)。另外，瀾起相信該交易將為公司創(chuàng )新和更優(yōu)秀的客戶(hù)解決方案方面提供操作上的靈活性�！� 有意思的是，瀾起科技去年9月26日才剛剛在納斯達克上市，發(fā)行價(jià)每股10美元。今年3月，瀾起科技便收到了浦東科投初步的非約束性私有化要約。根據該要約，浦東科投將以每股21.5美元的價(jià)格現金收購瀾起科技的全部流通股。 為何瀾起科技上市才半年多就收到了私有化要約？ iSuppli半導體首席分析師顧文軍認為，瀾起科技是一個(gè)被國際市場(chǎng)認可的優(yōu)質(zhì)公司；而同時(shí)，展訊下市后，瀾起科技作為中概股的龍頭，受到了資本市場(chǎng)的高度重視；真正支撐瀾起科技在美國高市盈率的不是其在機頂盒市場(chǎng)的優(yōu)越表現，而是在緩存器市場(chǎng)的美好未來(lái)。隨著(zhù)大數據和信息安全的重要性越來(lái)越被認可，瀾起科技的價(jià)值會(huì )越來(lái)越大。 事實(shí)上，早在去年11月，國家層面就已經(jīng)確定出臺政策扶持集成電路產(chǎn)業(yè)，計劃由工信部主導，重點(diǎn)扶持芯片制造、芯片設計、芯片封裝和上游生產(chǎn)設備領(lǐng)域。據了解，這次國家扶持集成電路的政策與國家重視信息安全、推進(jìn)民族信息產(chǎn)業(yè)化的策略有關(guān)。 而在去年7月，紫光集團以每股31美元、合計18億美元的價(jià)格收購了展訊。隨后，另一家芯片設計公司銳迪科也開(kāi)啟了私有化之路。 “（瀾起科技）上市不到半年就收到私有化要約，確實(shí)是有點(diǎn)快，主要是基于三方面原因：一是國內半導體大形勢變好，資本市場(chǎng)高度重視，產(chǎn)業(yè)整合頻繁；二，海外上市公司中優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)實(shí)在太少，瀾起作為幾乎唯一的業(yè)績(jì)、概念雙優(yōu)股，被私有化是預料之中的；三，瀾起科技被做空，股價(jià)大幅下跌導致公司被嚴重低估，加快了私有化的進(jìn)程�！鳖櫸能姺治�。 浦東科投掰回一局 而對于浦東科投來(lái)說(shuō)，拿下瀾起科技意味著(zhù)其終于在集成電路收購競賽中掰回一局。 浦東科投是直屬上海浦東新區政府的國有獨資有限責任公司，在促進(jìn)上海本地集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展上扮演著(zhù)重要角色。 事實(shí)上，在展訊的私有化過(guò)程中，浦東科投曾參與其中，因為展訊是上海本土的IC設計龍頭公司。只是展訊最終投入了紫光集團的“懷抱”。 在收購展訊失利之后，浦東科投將目光瞄向了另一家上海本土IC設計公司——銳迪科。2013年9月27日，浦東科投向銳迪科發(fā)出收購要約，希望以每股15.5美元的價(jià)格私有化銳迪科，總價(jià)7.45億美元，并獲得了國家發(fā)改委的《境外收購或競標項目信息報告確認函》（下稱(chēng)“小路條”）。 朱旭東近期在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，收購銳迪科，并非完全出自浦東科投的公司利益，確有上海市的布局在其中。 然而，半路殺出的紫光集團再次攪亂了浦東科投的陣腳。10月25日，紫光集團宣布以每股18美元報價(jià)銳迪科，并于11月11日與銳迪科達成兼并協(xié)議，紫光集團將以每股18.5美元、合計9.1億美元收購銳迪科。這比浦東科投的報價(jià)整整高了1.65億美元。 一邊，浦東科投手握發(fā)改委“小路條”，但卻不受銳迪科待見(jiàn)；另一邊，紫光集團報價(jià)高于浦東科投，且已獲得董事會(huì )認可，卻苦于沒(méi)有拿到發(fā)改委的“小路條”。 直到今天，銳迪科的收購案還一直僵持不下。業(yè)內認為，浦東科投收購銳迪科的可能性已經(jīng)非常小，需要尋找其他的收購標的。 一位不愿透露姓名的業(yè)內人士告訴《第一財經(jīng)日報》記者，浦東科投正在競標上海的集成電路產(chǎn)業(yè)基金，需要一些成功的投資案例背書(shū)。 浦東科投近期也公開(kāi)聲稱(chēng)，公司已經(jīng)開(kāi)始對其他IC設計企業(yè)進(jìn)行盡職調查，發(fā)現市場(chǎng)上存在許多值得開(kāi)展并購的標的公司。而能夠收購瀾起科技，浦東科投的底氣也相對足了一些。 顧文軍認為，隨著(zhù)瀾起科技的私有化，中概股（芯片設計公司）私有化的高潮會(huì )告一段落，因為剩余公司中，優(yōu)質(zhì)公司非常少，且美國之外的資本市場(chǎng)私有化操作難度比較大。展訊、銳迪科和瀾起科技都是既有良好的業(yè)績(jì)支撐，又有通信、安全等優(yōu)秀概念引領(lǐng)，這類(lèi)公司回歸最容易被A股市場(chǎng)所追捧。當然不排除那種和標的公司極具淵源、或者有其他運作意義的公司去私有化剩余的中概股。 “接下來(lái)會(huì )有國際公司被私有化，所以在資本運作中，國際化的、專(zhuān)業(yè)化的團隊就非常重要。各地成立的基金中，國際化、專(zhuān)業(yè)化將會(huì )成為一個(gè)重要的考量因素�！鳖櫸能姳硎�。 來(lái)源：第一財經(jīng)日報 |
