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來(lái)源：證券日報 就在美的收購德國工業(yè)機器人制造商庫卡要約進(jìn)入最后階段之后，美的對庫卡股權的并購出現戲劇性的轉折。 近日，有消息稱(chēng)，美的在已拿下股權近九成股份之際，考慮在公開(kāi)投標結束后，降低其持有的庫卡股份比例。而據相關(guān)報道顯示，這一消息來(lái)源于庫卡的首席執行官蒂爾·勞伊特(Till Reuter)。 8月8日，《證券日報》記者就此消息向美的方面進(jìn)行求證。一位美的管理層人士表示：“在要約期滿(mǎn)之后，美的會(huì )再次評估結果，目前來(lái)說(shuō)沒(méi)有辦法推測結果�！睂τ诮档蛶炜ü煞荼壤徽f(shuō)，其也并未否認。 年度收購大戲劇情大反轉 在第二期要約即將結束階段，美的收購庫卡的劇情出現反轉。近日有消息稱(chēng)，美的集團可能會(huì )在公開(kāi)投標結束后，降低其持有的庫卡股份比例。 日前，美的集團方面表示，截至北京時(shí)間2016年7月16日，本次要約收購的要約期已經(jīng)結束。在要約期內，接受本次要約收購的庫卡集團股份數量合計約為2871萬(wàn)股，占庫卡集團已發(fā)行股本的比例約為72.18%。首期要約，美的用了兩個(gè)多月時(shí)間來(lái)完成。 美的方面表示，目前要約已達到最低接納門(mén)檻的30%，同時(shí)其他要約收購有關(guān)的非監管條件在要約期首階段結束時(shí)也已經(jīng)得到滿(mǎn)足。額外兩周的要約期將于2016年7月21日開(kāi)始，于2016年8月3日結束。如今看來(lái)，美的對庫卡的邀約收購也進(jìn)入最后階段。 8月8日下午，美的集團再次對外透露，截至北京時(shí)間2016年8月4日，本次對庫卡要約收購的額外要約期結束，接受本次要約收購的庫卡的股份占庫卡已發(fā)行股本的比例約為81.04%。加上此前股份，其將共控股庫卡94.55%。 實(shí)際，美的對庫卡九成以上的股份已經(jīng)勢在必得，收購速度和收購數量也極大超出外界預期。在最快的時(shí)間里，美的用了不到兩天的時(shí)間就收購了庫卡10%的股份。 而近日，有消息稱(chēng)，勞伊特在庫卡發(fā)布第二季度財報后的電話(huà)會(huì )議上表示，他就預計出了美的手中的庫卡股份將達到90%以上。他同時(shí)透露的一個(gè)關(guān)鍵信息是，美的將要減持手中已經(jīng)獲得的庫卡股份。 雖然他并未透露美的將要減持的比例，但他表示庫卡和美的集團將在9月份展開(kāi)談判，就未來(lái)該公司的股東結構問(wèn)題進(jìn)行磋商。 8月8日，一位美的管理層人士接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“在要約期滿(mǎn)之后，美的會(huì )再次評估結果，目前來(lái)說(shuō)沒(méi)有辦法推測結果�！� 他稱(chēng)：“對于此次收購，美的一直強調將以開(kāi)放形式對待投資者，美的將與投資人和庫卡管理層去協(xié)商，下一步選擇未來(lái)對庫卡發(fā)展最有利的方式來(lái)完善股權的問(wèn)題�！� 值得一提的是，此前美的還信誓旦旦地欲拿下庫卡更多股份，是什么讓美的在收尾階段出現如此大的變化？ 有業(yè)內人士認為，資金或許是美的選擇減持的一個(gè)原因。 此前披露的要約收購方案顯示，美的將通過(guò)境外全資子公司MECCA以115歐元每股的價(jià)格，現金全面要約收購庫卡集團股份。而收購預計的總價(jià)為292億元人民幣。而美的最近一次公開(kāi)的收購數據來(lái)看，其目前對庫卡股份的收購已付出了約242億元，如若加上第二階段的要約收購，其收購總金額勢必將超出其預算。 在庫卡股權快速累積的同時(shí)，美的為之付出的資金也越滾越大。在陸續進(jìn)行三筆并購時(shí)，這筆支出對美的來(lái)說(shuō)可謂壓力不小，相當于美的去年全年凈利潤的兩倍之多。而美的未來(lái)還要應付行業(yè)放緩帶來(lái)的業(yè)績(jì)壓力。 美的集團第一季度業(yè)績(jì)報表顯示，截止到今年4月30日，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~約為66億元。而截止到去年底，其現金流量?jì)纛~尚在267.6億元左右。 雖然從美的賬面上來(lái)看，其并不缺錢(qián)。但在白電行業(yè)整體行業(yè)整體遭遇增速放緩企業(yè)齊齊尋找新業(yè)務(wù)進(jìn)行拓展的背景下，美的也不能將雞蛋都放在一個(gè)籃子里。 減持方式的幾大猜想 “我們得與美的談?wù)勊麄儗ξ磥?lái)有何看法，有兩種選擇�！眲谝撂胤Q(chēng)，美的要么放棄一些股份，要么通過(guò)增資擴股來(lái)擴大投資者范圍。 美的將采取何種路徑減持股票引發(fā)外界猜測。 在中國家電商業(yè)協(xié)會(huì )營(yíng)銷(xiāo)委員會(huì )執行會(huì )長(cháng)洪仕斌看來(lái)，美的是庫卡第一大股東，擁有絕對控股權已是板上釘釘的事，但將極有可能會(huì )將股權讓給庫卡的高管。中國企業(yè)在跨國并購后，對海外企業(yè)的管理存在難度，美的為了有效將企業(yè)經(jīng)營(yíng)好，不排除將讓其在庫卡的經(jīng)營(yíng)權和所有權分離，將庫卡高管與公司利益綁定。 有業(yè)內人士認為，從庫卡目前的股價(jià)來(lái)看，出售手中的股票會(huì )對美的造成一定經(jīng)濟損失。 不過(guò)，洪仕斌表示：“美的對職業(yè)經(jīng)理人進(jìn)行股權激勵，有利于庫卡高管團隊的穩定發(fā)展和公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生常年價(jià)值，這也是美的這么多年發(fā)展穩定的一把‘利器’。美的內部管理結構一直是較為穩定的，正是得益于其在經(jīng)營(yíng)權和所有權分離方面處理地較為合理，將職業(yè)經(jīng)理人與美的經(jīng)營(yíng)管理進(jìn)行捆綁。無(wú)論是大股東一股獨大，還是職業(yè)經(jīng)理人全面操盤(pán)，都容易讓企業(yè)發(fā)展走偏�！� 實(shí)際，美的集團整體上市以來(lái)，就一直大規模推行股權激勵。今年3月和4月份，美的擬推出核心管理人員持股計劃，和“美的集團合伙人計劃”的第二期持股計劃。 “雖然美的持股計劃也受到爭議，但顯然此舉讓企業(yè)將員工與公司利益進(jìn)行了捆綁。此前大家都推崇萬(wàn)科模式，但職業(yè)經(jīng)理人凌駕于大股東之前致使矛盾激化，而大股東與職業(yè)經(jīng)理人有效結合是目前上市公司較為合理的股權結構和管理方式�！睒I(yè)內分析人士指出，美的或有意將這一模式在庫卡身上進(jìn)行復制。 |
