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創(chuàng )投圈內普遍認為鄧鋒是一個(gè)充滿(mǎn)人情味兒的企業(yè)家和投資家，他對麾下的北極光團隊要求確實(shí)也很獨特：首先要enjoy（享受工作），其次要有狼一般的斗志，最后要有團隊精神。 清華科技園被譽(yù)為世界創(chuàng )新舞臺中的典型中國元素。這里有新浪、搜狐、百度，有創(chuàng )造中國網(wǎng)游海外上市里程碑的“完美時(shí)空”創(chuàng )始人池宇峰，以及數不清的正在探索未來(lái)的創(chuàng )業(yè)者。 清華科技園還有另外一些人，他們是這股創(chuàng )新力量的推手，用自己創(chuàng )業(yè)多年得到的資本、經(jīng)驗和理念，幫助創(chuàng )業(yè)者們成長(cháng)。北極光創(chuàng )投基金的創(chuàng )始合伙人鄧鋒就是其中之一。 在清科園科技大廈23層一間最向陽(yáng)的屋子里，只要上班，鄧鋒的一天都會(huì )從秘書(shū)送上的一杯咖啡和一杯豆漿開(kāi)始，就像他與客人對話(huà)時(shí)一口純正的北京腔中不時(shí)跳出一兩個(gè)英文單詞一樣，無(wú)時(shí)不在印證其新一代海歸風(fēng)險投資家中西合璧的獨特風(fēng)格。 踏浪歸來(lái) 20世紀80年代末，清華大學(xué)電子工程研究生鄧鋒，與北大的戀人一起來(lái)到美國硅谷。硅谷是創(chuàng )業(yè)家們的搖籃。這里空氣中彌漫的靈感與激情，慢慢攫取了鄧鋒的心，讓他有了辭職創(chuàng )業(yè)的沖動(dòng)。 一開(kāi)始，鄧鋒在美國南加利福尼亞大學(xué)電腦工程系攻讀碩士學(xué)位。讀書(shū)期間，鄧鋒就開(kāi)始在校外做關(guān)于咨詢(xún)方面的工作。1993年，他正式進(jìn)入英特爾做了一名工程師。此時(shí)他已在南加州大學(xué)計算機工程系攻讀博士學(xué)位，而且被英特爾公司套上了“金手銬”——擁有公司股票期權，四年間股票從60美元漲到390多美元。 英特爾的工作既緊張，又有規律。一切都按部就班地進(jìn)行著(zhù)。但是，太平洋的海風(fēng)每時(shí)每刻都會(huì )把硅谷的創(chuàng )業(yè)氣息吹到有創(chuàng )業(yè)激情的這個(gè)人身邊。 上世紀90年代中期，互聯(lián)網(wǎng)逐漸興起，身處技術(shù)前沿的鄧鋒很早就意識到，網(wǎng)絡(luò )安全將是未來(lái)影響網(wǎng)絡(luò )應用的大問(wèn)題。一個(gè)關(guān)于創(chuàng )業(yè)的夢(mèng)想在他心中慢慢長(cháng)大。 在硅谷，除了創(chuàng )業(yè)沖動(dòng)，鄧鋒還遇到了清華同窗柯嚴和另一個(gè)伙伴謝青，三個(gè)年輕人開(kāi)始在工作之余籌劃屬于自己的未來(lái)。不久，鄧鋒辭去了英特爾的“金飯碗”，放棄100萬(wàn)美金的英特爾股票，走上創(chuàng )業(yè)之路，他們把新公司命名為NetScreen，開(kāi)始通過(guò)硬件來(lái)解決網(wǎng)絡(luò )安全問(wèn)題。 又一個(gè)“車(chē)庫創(chuàng )業(yè)”的故事出現了，只不過(guò)這一次的主角全部換成了中國人。 像所有成功的例子一樣，NetScreen也擁有一個(gè)艱難的開(kāi)始。新公司的非主流定位和小規模并沒(méi)有引起硅谷風(fēng)險投資家的注意。鄧鋒和他的兩名伙伴只好自掏腰包作為公司的啟動(dòng)資金。剛剛買(mǎi)了房子的鄧鋒手頭已經(jīng)沒(méi)什么積蓄了，他向同學(xué)借了5萬(wàn)美金。這么做的想法很簡(jiǎn)單—創(chuàng )始人要做最前方的敢死隊。 盡管有時(shí)創(chuàng )業(yè)就意味著(zhù)坎坷，但在硅谷創(chuàng )業(yè)的每個(gè)環(huán)節上，“幫助你迅速成長(cháng)的人”顯然不可或缺。通過(guò)同學(xué)和朋友的介紹，鄧鋒和他的伙伴終于找到了愿意與他們對話(huà)的天使投資人。幸運之神開(kāi)始眷顧鄧鋒，愿意投資NetScreen的“天使”也越來(lái)越多。 但是鄧鋒對眼前的勝利依然清醒，他回憶說(shuō)：“我限制他們，每人只能投10萬(wàn)美元或者更少。因為如果一家投得太多，就會(huì )對我們形成控制了。”只用了兩個(gè)星期，他們就從天使投資人那里拿到了第一個(gè)百萬(wàn)美元。NetScreen成立五個(gè)月后，以投資雅虎而聞名的紅杉資本等多家風(fēng)險投資也紛至沓來(lái)。四輪投資之后一共融得了8800萬(wàn)美元。NetScreen的技術(shù)被迅速轉化為產(chǎn)品并投向市場(chǎng)。 2001年底，鄧鋒的NetScreen公司在納斯達克上市。它是美國股市在“9·11”事件后第一家提出上市的公司。日本日經(jīng)BP社曾在一篇報道中以《硅谷模式青春依舊》為題，高度評價(jià)了NetScreen公司逆境上市的過(guò)程。 鄧鋒在硅谷創(chuàng )造的神話(huà)還不止這些。2004年2月，NetScreen公司被全球第二大網(wǎng)絡(luò )設備制造商、美國Juniper公司以40億美元收購。NetScreen公司被許多人看做是華人企業(yè)家在硅谷創(chuàng )業(yè)所取得的最大成就，鄧鋒因此也在2002年獲得美國北加州年度杰出企業(yè)家獎和2003年最高創(chuàng )新獎。 NetScreen公司被收購以后，鄧鋒擔任Juniper主管公司戰略的副總裁。但是鄧鋒似乎并不滿(mǎn)足于創(chuàng )業(yè)苦熬后即將到來(lái)的安逸生活，2005年，鄧鋒回國發(fā)起創(chuàng )建了北極光風(fēng)險投資基金。 鄧鋒將他們這一代人看做中國人在硅谷創(chuàng )業(yè)的第一代，他們有創(chuàng )新的夢(mèng)想，有堅持的激情，他們2005年前后有些出人意料、幾乎不約而同地回到中國并投身風(fēng)投行業(yè)，因為他們不能無(wú)視中國民間創(chuàng )辦經(jīng)濟實(shí)體的大規模投資浪潮。 也因此，這看似一步險棋，但在以鄧鋒為代表的這代海歸身上卻是順理成章。實(shí)際上，在硅谷許多從事過(guò)技術(shù)工作的人在功成名就之后都愿意成為一名風(fēng)險投資家，在技術(shù)、資本、市場(chǎng)之間架起持續創(chuàng )新與創(chuàng )造新財富的橋梁。而這些創(chuàng )業(yè)型的海歸企業(yè)家，很多恰恰是在中國正式開(kāi)始了他們的投資生涯，比如沈南鵬、丁健，還有朱敏。 這些人的加入，為中國帶來(lái)了硅谷的創(chuàng )業(yè)激情和經(jīng)驗，帶來(lái)了風(fēng)險投資的人脈和資本，同時(shí)也帶來(lái)了共享協(xié)作的價(jià)值體系，他們的加入把中國新一代企業(yè)家拉向陽(yáng)光地帶。 新世紀初美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后，中國來(lái)到舞臺中央，接過(guò)了硅谷的接力棒。2005年的中國，正興起第二輪創(chuàng )投熱潮。這批在硅谷摸爬滾打的華人夢(mèng)想家，對中國有著(zhù)類(lèi)似的認同，也確實(shí)趕上了最恰當的時(shí)機，就像鄧鋒所言：“當初美國之所以出現偉大的投資家，是因為他們投的市場(chǎng)是一個(gè)高速發(fā)展的市場(chǎng)，過(guò)去發(fā)展潛力大的行業(yè)是IT或者數據通訊，所以世界一流的投資家在硅谷，現在這些行業(yè)的發(fā)展基本到頭了，那些一流的投資家就不行了。今后VC的希望在中國。” 從零開(kāi)始 鄧鋒回國那年，中國的創(chuàng )投市場(chǎng)正在經(jīng)歷U型反轉。 如果從1986年中國新技術(shù)創(chuàng )業(yè)投資公司成立算起，應該說(shuō)中國創(chuàng )投業(yè)發(fā)展頭一半的時(shí)間，是在摸索中前行，政府主導是這個(gè)時(shí)期的主要特點(diǎn)。1998年，國有的創(chuàng )業(yè)投資開(kāi)拓者中創(chuàng )關(guān)閉，似乎預示著(zhù)一個(gè)時(shí)代的結束。 1998年10月，國家科技部與美國國際數據集團（IDG）簽署協(xié)議，IDG承諾7年內與國家科技部一起建立一個(gè)總額為10億美元的風(fēng)險投資基金。從1999年開(kāi)始，中國創(chuàng )投業(yè)翻開(kāi)了外資創(chuàng )投主打的新篇章。 兩年后，2001年美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，全球創(chuàng )投企業(yè)遭遇了前所未有的寒潮，中國自然也不能幸免。這一年，清科集團舉辦了第一屆中國創(chuàng )業(yè)投資論壇。當年的論壇總共只有150人參會(huì )，當年的創(chuàng )投資金總投放量只有5.18億美元。 經(jīng)過(guò)幾年的調整、整固，自2005年起，國內創(chuàng )投市場(chǎng)迎來(lái)新一輪快速發(fā)展，這個(gè)階段被稱(chēng)為VC在中國的第二個(gè)發(fā)展浪潮。鄧鋒就是在這個(gè)時(shí)候回到中國。 2005年10月，北極光創(chuàng )投成立，第二年就籌集完成規模為1.21億美元的第一筆基金。帶著(zhù)硅谷的陽(yáng)光，鄧鋒正式進(jìn)入中國VC的行列。 做VC可以有很多捷徑，鄧鋒選了最難的這條。 2005年，一家美國著(zhù)名的風(fēng)投公司曾經(jīng)找到鄧鋒，邀請他做中國公司，但是鄧鋒拒絕了，他希望做自己的品牌，建立自己的團隊。鄧鋒講：“我很注重團隊，我覺(jué)得VC最后好不好，很大程度取決于你的這幫人是不是有共同的理念，是否能夠共同對外。” 鄉音依舊，物是人非。“兩眼一抹黑！”鄧鋒這樣形容2005年回國后的心情。 這是一次真正的從零開(kāi)始。沒(méi)有房子，沒(méi)有秘書(shū)，就連找司機都是從報紙上看到的廣告。“回想起來(lái)有點(diǎn)后怕，中國沒(méi)有一個(gè)人干過(guò)這個(gè)事。”對于鄧鋒來(lái)說(shuō)，三大變化同時(shí)發(fā)生——職業(yè)的改變，從企業(yè)家變成投資人；市場(chǎng)的變化，從美國回到中國；起點(diǎn)的變化，不是做外資VC中國公司，而是做自己的創(chuàng )投基金。 從頭開(kāi)始，挫折難免。 鄧鋒坦言，很多失敗的案子都是在回國的早期投的，和一些在國內工作過(guò)很長(cháng)時(shí)間的GP相比，長(cháng)達15年之久的美國工作、學(xué)習經(jīng)歷此時(shí)甚至已經(jīng)變成了他的劣勢。“可能人家只需要找項目，但我要完成四項工作：建立自己的關(guān)系網(wǎng)絡(luò )，組建團隊，募集資金，尋找項目。” 當時(shí)的鄧鋒，最大的困擾主要是對被投資的人的把握，沒(méi)有那么多關(guān)系網(wǎng)，沒(méi)有那么多人來(lái)做盡職調查和背景審查，好比盲人摸象，出錯幾乎是必然的。北極光成立之初投資的一個(gè)網(wǎng)絡(luò )電視網(wǎng)站MYSEE就是這樣一個(gè)例子。 MYSEE的創(chuàng )業(yè)者從清華大學(xué)新聞系本科畢業(yè)，短暫從事了一段媒體工作，2004年開(kāi)始創(chuàng )業(yè)。2005年他將自己的公司和一位清華校友的公司合并，成立了MYSEE.COM。2005年這家公司獲得了北極光、賽伯樂(lè )等機構的投資。這次融資被媒體大量炒作，創(chuàng )業(yè)者本人也被捧為80后創(chuàng )業(yè)的明星和偶像。 這位明星創(chuàng )業(yè)者無(wú)論走到哪里最關(guān)注的都是自己的知名度和形象，到處演講宣揚自己所謂的創(chuàng )富成就，但極少推廣公司的業(yè)務(wù)。鄧鋒曾評價(jià)說(shuō)：“他只為自己做市場(chǎng)，不為公司做市場(chǎng)。”2006年10月，這位創(chuàng )業(yè)偶像從MYSEE.COM總裁位置離職。 雖然北極光對這家公司的投資只有30萬(wàn)美元，但在鄧鋒看來(lái)，教訓卻足夠深刻。 選好棋手 在初期的一些失敗經(jīng)歷之后，鄧鋒漸漸形成了自己選擇項目的獨特價(jià)值觀(guān)。 “我們希望投資不僅僅是賺點(diǎn)錢(qián)，而是希望做出一些夢(mèng)想，比如能進(jìn)入世界500強的企業(yè)。如果選擇夢(mèng)想的話(huà)，我們就希望這個(gè)團隊有這種潛力。”鄧鋒因此成為出名的選擇棋手而非棋局的風(fēng)險投資人。 “技術(shù)總會(huì )落后的，有胸懷就會(huì )找到比你能干的人進(jìn)來(lái)。另外創(chuàng )業(yè)者要跟著(zhù)公司的發(fā)展走，中國的公司很難說(shuō)在開(kāi)始的時(shí)候什么樣，在后來(lái)就是什么樣。”在鄧鋒看來(lái)，中國商業(yè)環(huán)境的不確定性比較大，創(chuàng )業(yè)團隊的核心人物必須能夠順應變化調整航向。“中國公司從開(kāi)始成立到成熟或者上市，VC能夠退出的時(shí)間要長(cháng)，中間的變化太多。所以這個(gè)人的學(xué)習能力必須很強。學(xué)習能力強了，即使今天技術(shù)不是最好的，明天也能變成最好的。” 實(shí)際上，鄧鋒對團隊的重視從其硅谷創(chuàng )業(yè)的經(jīng)歷中就可見(jiàn)一斑。NetScreen讓鄧鋒最高興的事情不是最后賣(mài)了40億美元，而是400人的團隊每年的主動(dòng)離職率不到1%，員工每天早上有趕著(zhù)上班的沖動(dòng)。 一個(gè)團隊能夠走多遠，很大程度要看這個(gè)團隊的靈魂人物。正如一位知名投資家所說(shuō)：“對于風(fēng)險投資來(lái)說(shuō)，第一位是人，第二位也是人，第三位還是人。” 鄧鋒常講，比起商業(yè)模式，他更在意企業(yè)的創(chuàng )始人，很多時(shí)候他都要通過(guò)企業(yè)家的性格來(lái)分析這個(gè)公司值不值得投。“領(lǐng)導人的價(jià)值觀(guān)是最關(guān)鍵的，如果不對的話(huà)，跟VC就沒(méi)法合作，也不能建立很大的團隊，不可能有領(lǐng)導力，這樣公司就不可能做很大。” 作為成功的創(chuàng )業(yè)者，鄧鋒深知價(jià)值觀(guān)的意義。 1997年，鄧鋒創(chuàng )建NetScreen公司伊始，剛剛買(mǎi)房，手頭十分拮據。當時(shí)公司需要購買(mǎi)一批研發(fā)用計算機，在美國買(mǎi)電腦可以一個(gè)月內無(wú)條件退換，一些剛起步的小公司，就是鉆這種“無(wú)條件退貨”的空子，通過(guò)“免費使用電腦”開(kāi)始創(chuàng )業(yè)的。第一個(gè)月先買(mǎi)一臺，然后第二個(gè)月退了以后再買(mǎi)第二臺。NetScreen可不可以也這樣做？ “當正缺錢(qián)的時(shí)候，這就是一個(gè)很艱難的決定。”最后鄧鋒決定不能這樣做，“因為這反映出我們的創(chuàng )業(yè)團隊秉持什么樣的價(jià)值觀(guān)，要建立什么樣的企業(yè)文化，如果這件事你認為事關(guān)‘小節’，下次有了更大的誘惑你仍然不會(huì )拒絕，最后公司就會(huì )出大問(wèn)題，這種不道德的行為是很難受到社會(huì )尊敬的。” 因為價(jià)值觀(guān)的偏差，鄧鋒可以因為企業(yè)領(lǐng)軍人的一句話(huà)、一個(gè)細節而拒絕一個(gè)可能帶來(lái)可觀(guān)利潤的項目。“舉個(gè)例子，如果創(chuàng )業(yè)者帶著(zhù)團隊一塊來(lái)，他跟團隊間的互動(dòng)，能夠看出這個(gè)人怎么樣。當著(zhù)他的團隊問(wèn)一些艱澀的問(wèn)題，不給他面子，刺激他一下，看他在壓力下怎么反應？如果他防御性很強或者特別顧面子，可能會(huì )暴跳如雷；如果胸有成竹就不會(huì )有這種反應。如果下面的人講話(huà)，他特別粗暴地打斷，一下就能看出來(lái)不是健康的團隊。” 了解一個(gè)創(chuàng )業(yè)者，光是面談是不夠的。在硅谷，風(fēng)險投資界就像一個(gè)鄉村俱樂(lè )部，每個(gè)人都認識其他人，一旦有什么風(fēng)吹草動(dòng)，新聞和悄悄話(huà)很快就在其內部傳遍了。在這樣一個(gè)關(guān)系網(wǎng)的籠罩下，創(chuàng )業(yè)者沒(méi)那么容易獲得風(fēng)險投資家的歡心。 “最關(guān)鍵的是ReferenceCheck（背景調查）。好在我們投資的領(lǐng)域，有很多認識的朋友，很多是共同的朋友，甚至有時(shí)候一個(gè)企業(yè)家，我們倆共同的朋友有十幾個(gè)，可以通過(guò)不同的渠道去了解他。價(jià)值觀(guān)最重要的是在之前做DD盡職調查” 這也解釋了為什么鄧鋒從來(lái)不投偏遠的地區或者不懂的行業(yè)，在大城市更容易找到熟悉的人摸到底。 展訊是北極光的代表作之一，展訊2007年6月正式登陸美國納斯達克股票交易市場(chǎng)，在當日的股市交易中，最終報收于15.95美元，較發(fā)行價(jià)上漲13.93%。鄧鋒是展訊最早的天使投資人之一，看中展訊是因為鄧鋒以前和展訊創(chuàng )始人武平、陳大同是清華校友。“我們在硅谷就彼此認識。大家都不是毛頭小伙兒，武平和大同此前都有相當成功的經(jīng)歷。” |
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不越位 在項目中千挑萬(wàn)選，經(jīng)歷層層人際背景審查和盡職調查以后，鄧鋒一旦選擇投資了某個(gè)項目，之后采取的就是信任�！耙粋�(gè)人可以犯錯，也可以不犯錯，看你給他一個(gè)什么樣的環(huán)境。如果你什么事都提防他，他反而跟你的關(guān)系不好�！� 鄧鋒會(huì )給所投資的創(chuàng )業(yè)者一條路：利益最大化是一起把公司做好。當兩個(gè)人的利益是一致的時(shí)候，他就會(huì )減少犯錯誤的可能。 除了信任，鄧鋒還會(huì )給創(chuàng )業(yè)者很大程度上的自由。在投資的項目中，北極光大多只占小股東的份額，一般占20%-30%。在這樣的格局下，創(chuàng )業(yè)者會(huì )感覺(jué)這是他自己的公司，而不是在給VC打工。 足夠的信任，并不代表冷眼旁觀(guān)。VC的職責是向創(chuàng )業(yè)者提供關(guān)于人事、技術(shù)以及經(jīng)營(yíng)與財務(wù)管理方面的咨詢(xún)和建議。正像美國風(fēng)險投資家皮徹•約翰遜（PitchJohnson）說(shuō)的那樣：“我們不僅把骰子擲出去，我們還吹它們，使勁兒地吹�！� 鄧鋒也會(huì )去吹骰子，但并不使蠻力�！霸趯ζ髽I(yè)家建議的時(shí)候，我們不是不能說(shuō)‘你要這么干’，我們只是多個(gè)信息輸入渠道中的一個(gè)，只是提供一種諫言，企業(yè)家是做決定的人�！� 但是往往會(huì )出現這種情況，當鄧鋒明明知道企業(yè)家在做錯事，在“燒錢(qián)”的時(shí)候，他也不會(huì )強硬插手�！坝袝r(shí)候要得到他的信任，你最好先讓他撞墻，好的企業(yè)家有的時(shí)候同樣會(huì )不撞南墻不回頭。事實(shí)上，很多好的公司確實(shí)是在看不清楚方向的情況下，執著(zhù)做下來(lái)的�！痹凇白矇Α痹囧e后，企業(yè)家會(huì )幡然醒悟，會(huì )把心交給VC。 北極光投資的紅孩子已成為VC“導航”創(chuàng )業(yè)的佳話(huà)。 紅孩子是一家嬰幼產(chǎn)品的目錄銷(xiāo)售商，主要通過(guò)目標發(fā)行產(chǎn)品目錄和網(wǎng)上訂購的方式銷(xiāo)售嬰幼產(chǎn)品。鄧鋒看好紅孩子的“目錄銷(xiāo)售”的模式，即面向目標顧客群體定期發(fā)放產(chǎn)品目錄的銷(xiāo)售模式。此種模式全球都有非常成功的案例。后來(lái)，紅孩子以“全國規模最大的母嬰用品銷(xiāo)售商”身份，獲得北極光、NEA兩大投資基金300萬(wàn)美元的第一輪投資。 在紅孩子董事會(huì )，北極光并沒(méi)有派駐執行董事，只是鄧鋒大約一個(gè)月會(huì )參加一次董事會(huì )，討論紅孩子下一階段的發(fā)展計劃�！拔覀兎浅Ｗ鹬剜囦h的想法，他特別平易近人，不像一般的VC那么咄咄逼人�！奔t孩子創(chuàng )始人李陽(yáng)頗有感觸地表示，與一般的VC喜歡擺出一副“家長(cháng)”的架子不同，鄧鋒更多的是以理服人。 經(jīng)過(guò)半年多的發(fā)展，李陽(yáng)及其創(chuàng )業(yè)團隊發(fā)現一個(gè)問(wèn)題：母嬰用品市場(chǎng)介入容易，但主要走低價(jià)量大的線(xiàn)路，其利潤不足以成為紅孩子今后上市的堅實(shí)支撐；且隨著(zhù)孩子的長(cháng)大、不再需要母嬰用品后，會(huì )產(chǎn)生用戶(hù)流失的問(wèn)題。通過(guò)調查，李陽(yáng)決定進(jìn)行第二輪融資，增加化妝品和健康產(chǎn)品這兩條新的業(yè)務(wù)線(xiàn)�！盎瘖y品和健康產(chǎn)品的利潤相對較高，可以為企業(yè)贏(yíng)得較大的現金流�！边@次紅孩子與VC一拍即合，北極光和NEA加入了第二輪融資的隊伍。 這時(shí)紅孩子員工的期權計劃也開(kāi)始提上日程。李陽(yáng)的想法是對元老型員工論功行賞，給予期權獎勵，即同等職位的高管，老高管和新進(jìn)高管可以拿到的期權分別為0.4%和0.2%。鄧鋒的觀(guān)念正好相反：期權應該是對紅孩子未來(lái)有價(jià)值的員工的激勵。方案調整后，老高管和新高管的期權比例分別為0.2%和0.8%。這樣新高管獲得足夠的激勵后，紅孩子將發(fā)展得更快，“老人”手中的期權也就升值得更快。一年后，紅孩子成功完成第三輪融資，獲得了來(lái)自凱鵬華盈（KPCB）的2500萬(wàn)美元的投資�，F在紅孩子引入了職業(yè)經(jīng)理人體制，整個(gè)公司開(kāi)始從創(chuàng )業(yè)企業(yè)向職業(yè)化團隊發(fā)展。 北極光投資的另外一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)知名“作品”是在線(xiàn)社區開(kāi)心網(wǎng)（kaixin001.com）�！盎ヂ�(lián)網(wǎng)只要有流量、有粘性就能變現”，在采訪(fǎng)中鄧鋒常把這句話(huà)掛在嘴邊，當年的騰訊就是成功利用互聯(lián)網(wǎng)粘性成功的榜樣，開(kāi)心網(wǎng)也許就是下一個(gè)神話(huà)。 2008年，當開(kāi)心網(wǎng)開(kāi)通不到半年的時(shí)候，北極光開(kāi)始幫助其啟動(dòng)首輪融資。當時(shí)開(kāi)心網(wǎng)迅猛的發(fā)展曾令多家風(fēng)投及互聯(lián)網(wǎng)公司側目，以當時(shí)Alexa排名為例，4個(gè)月內開(kāi)心網(wǎng)的排名從1萬(wàn)以外迅速進(jìn)入1000名以?xún)�，成長(cháng)速度高于10倍。 與此同時(shí)，開(kāi)心網(wǎng)也飽受侵擾�！百I(mǎi)賣(mài)奴隸”、“爭車(chē)位”等開(kāi)心網(wǎng)的人氣游戲組件，已經(jīng)同樣被校內網(wǎng)等采用。而就在開(kāi)心網(wǎng)獲得首輪投資后，“kaixin”這個(gè)好記的域名被其競爭對手千橡網(wǎng)買(mǎi)走，推出“千橡版開(kāi)心網(wǎng)”，開(kāi)心網(wǎng)“山寨現象”開(kāi)始流行。 對此，鄧鋒表示，作為創(chuàng )業(yè)企業(yè)的開(kāi)心網(wǎng)在短期內會(huì )遇到各種各樣的情況，但無(wú)論是遭遇山寨還是商業(yè)模式質(zhì)疑都不重要，重要的是團隊的運營(yíng)能力�！拔覀儺斎徊幌Ｍ蠹矣蒙秸�，你說(shuō)出現山寨版是投資人的錯，還是做山寨版人的錯？即使有山寨版，我們仍然會(huì )繼續做下去�！� 鄧鋒的信心來(lái)自于對北極光和開(kāi)心網(wǎng)團隊的信任。他并非此次投資開(kāi)心網(wǎng)的操盤(pán)手，甚至笑稱(chēng)自己已過(guò)不惑之年，看不懂開(kāi)心網(wǎng)的模式，也從來(lái)不使用開(kāi)心網(wǎng)，但其他合伙人在這方面有豐富經(jīng)驗，因此他并不擔心。他進(jìn)一步強調，考察一個(gè)項目不是看商業(yè)模式，長(cháng)期更重要的是看運營(yíng)能力。 開(kāi)心網(wǎng)的創(chuàng )始人程炳皓在某種程度上是鄧鋒非常欣賞的“棋手”，回憶初次相見(jiàn)，鄧鋒說(shuō)，當時(shí)程炳皓介紹項目非常坦誠，鎮定地談了很多開(kāi)心網(wǎng)的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)，和只忽悠概念的公司完全不同。 “我曾經(jīng)給程炳皓介紹過(guò)10個(gè)廣告客戶(hù)，其中9個(gè)都被程炳皓拒絕了�！睂τ诔瘫﹫F隊的固執，鄧鋒不但不生氣，反而非常欣慰，“風(fēng)險投資要看的是整個(gè)格局，看短期利益沒(méi)有意思。開(kāi)心網(wǎng)目前最重要的還是增加點(diǎn)擊率，擴大影響力，如果只為了掙短期的錢(qián)，目光太短淺了�！� 2009年11月，北極光又對開(kāi)心網(wǎng)進(jìn)行了第二輪融資。雖然此前有消息稱(chēng)，開(kāi)心網(wǎng)因為業(yè)務(wù)模式單一，用戶(hù)正在流失，同時(shí)很多類(lèi)似的SNS網(wǎng)站正在出現，另一個(gè)“可怕的”對手騰訊在2009年初發(fā)布了自己的SNS產(chǎn)品“QQ校友”，SNS成為騰訊計劃中新的盈利來(lái)源。然而鄧鋒認為，雖然市場(chǎng)上出現了很多競爭者，但最終能夠做大做強的只有少數幾家，北極光希望開(kāi)心網(wǎng)能夠做大做強。 作為主要投資者，北極光并未隨便指導開(kāi)心網(wǎng)的公司運營(yíng)和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等，鄧鋒現在只對程炳皓提一個(gè)建議，就是“保持用戶(hù)增長(cháng)，增強用戶(hù)粘性”。 平常心 風(fēng)險投資家在硅谷的流行綽號是“禿鷲資本家”，把他們說(shuō)成是貪婪的、令人討厭的食腐動(dòng)物，以嚼食硅谷工程師辛勤工作和創(chuàng )業(yè)精神為生。 禿鷲資本家的目標是在盡可能大的程度上控制其投資的公司。如果在這個(gè)過(guò)程中，不得不甩掉公司的創(chuàng )辦人，那就甩掉好了。禿鷲的目標是當公司走向社會(huì )或者被人家收買(mǎi)時(shí)能夠賺錢(qián)，所以公司能否長(cháng)期存活下去，那是不重要的。因此風(fēng)險投資家和創(chuàng )業(yè)者可能具有非常不同的目的，甚至在某種程度上還有沖突。 鄧鋒并不認同自身禿鷲資本家的角色描述，如果一定要做個(gè)比喻，他更喜歡“園丁”這樣的稱(chēng)謂。他希望自己做一個(gè)“掘地的農民”，有農民一樣的眼光和耐心，發(fā)現好種子，播種、灌溉、孕育。這當然不是說(shuō)他不用追求投資回報，只是除了回報以外，他更像是在享受此中的過(guò)程。 也許是因為經(jīng)歷過(guò)曲折的創(chuàng )業(yè)經(jīng)歷，鄧鋒可以更冷靜地看待公司的起落。 剛剛創(chuàng )辦NetScreen時(shí)，鄧鋒想能在創(chuàng )業(yè)中掙兩百萬(wàn)美金就夠了，至少要對得起放棄的英特爾公司價(jià)值100萬(wàn)美金的股票。沒(méi)想到在公司創(chuàng )辦1年零10個(gè)月的時(shí)候，有個(gè)公司發(fā)現他們做得不錯，打算用4.5億美元買(mǎi)下。用鄧鋒的話(huà)說(shuō)，當時(shí)哥幾個(gè)“樂(lè )瘋了”，跟同事們也都講了公司可以賣(mài)掉了�？删驮诤炞帜翘�，那家公司突然說(shuō)，抱歉不買(mǎi)了，而買(mǎi)了另外一家跟他們間接有競爭的公司。鄧鋒說(shuō)，當時(shí)“特別沮喪，所有人都大罵‘你們怎么這么笨呵’，最后人家沒(méi)買(mǎi)，員工都罵我們”。 2000年3月，又來(lái)了一個(gè)公司想買(mǎi)NetScreen，出價(jià)9億美元。這下鄧鋒他們又開(kāi)心了，慶幸當年沒(méi)賣(mài)，價(jià)格翻了一倍。但是由于上一次的教訓，為了避免挨罵，這回鄧鋒他們直到簽字之前都沒(méi)有吱聲。這次交易的方式是股票交換。簽字后，他們就把消息公布出去了。4月初納斯達克股票全線(xiàn)跌落，就在交易結束前的1個(gè)多月的時(shí)間內，也就是“領(lǐng)了證還沒(méi)進(jìn)洞房的時(shí)候”，公司交易的價(jià)值跌到只剩三分之一。最終他們還是從這起交易中退出來(lái)了。 之后，鄧鋒他們開(kāi)始著(zhù)手準備直接上市，高盛和JP摩根來(lái)看后覺(jué)得公司不錯�？墒请x上市就差兩三天的時(shí)候，做審計的會(huì )計師事務(wù)所說(shuō)財務(wù)上存在兩項重大的管理缺陷，不能簽字。而審計公司不簽字就不能上市。用鄧鋒的話(huà)說(shuō)，當時(shí)審計公司“基本上就是說(shuō)我們根本不會(huì )數數�！币驗槟菐啄闚etScreen公司發(fā)展很快，舊的財務(wù)系統跟不上來(lái)。于是包括CFO在內的所有財務(wù)人員全部走人，又花了一年的時(shí)間對公司的財務(wù)系統進(jìn)行整頓。 2001年，NetScreen決定再次IPO。這次審計通過(guò)了，但不幸的是，9•11事件發(fā)生了，納斯達克綜合指數一周內縮水16%。面對慘烈的市場(chǎng)暴跌，幾經(jīng)猶豫，鄧鋒他們還是決定上市。為以防萬(wàn)一，正式IPO之前，他們先做了一部分私募，私募金額是4億美金。12月11日NetScreen正式上市，上市時(shí)私募部分股票的市值當天即達到24億美金，短短兩個(gè)多月的時(shí)間，參與私募的機構就賺了6倍。 如今，鄧鋒可以笑談這“三起三落”的經(jīng)歷，經(jīng)歷艱難創(chuàng )業(yè)的他，對創(chuàng )業(yè)者更能將心比心，對公司起落泰然處之。 硅谷有這樣一個(gè)數據，新創(chuàng )辦的企業(yè)中，大約有20%-30%會(huì )夭折，60%-70%會(huì )獲得一定程度的成功，只有5%的新企業(yè)，如蘋(píng)果公司財源滾滾。鄧鋒認為：“衡量一家創(chuàng )投公司的業(yè)績(jì)，不能單看項目成功率，而是資金總體回報率；如果沒(méi)有失敗的項目，肯定不是最好的風(fēng)投，很多時(shí)候潛力和風(fēng)險是成正比的�！� 很多項目，當時(shí)看起來(lái)“失敗”并非真的失敗�！昂茈y在某個(gè)時(shí)刻講投的哪個(gè)公司好，哪個(gè)公司不好，變化是很多的�！编囦h以展訊為例，2007年其剛上市時(shí)股價(jià)表現很好，2008年底2009年初的時(shí)候卻很差，當時(shí)產(chǎn)品質(zhì)量跟不上，丟掉不少客戶(hù)，現在股價(jià)又是當時(shí)的7倍了�！俺霈F這樣的情況，歸根結底跟團隊的執行力相關(guān)�！� 目前北極光已經(jīng)退出了四個(gè)項目，兩家賣(mài)掉，兩家上市—其中炬力（ACTS）和展訊（通訊SPBD）先后登陸美國納斯達克股票交易市場(chǎng)，還有兩個(gè)公司正處在赴美國上市的過(guò)程當中。 而對于已經(jīng)可以退出的企業(yè)，鄧鋒并不想過(guò)早變現。當年IDG將騰訊的股票拱手讓給MIH集團米拉德國際控股集團公司，丟掉了一塊到嘴的肥肉，也許鄧鋒并不想重蹈覆轍。 有時(shí)候，鄧鋒會(huì )對商業(yè)回報一字不提，甚至會(huì )很明確地給企業(yè)講“并不追求最高回報”，“因為當你追求財務(wù)回報最大化時(shí)，你會(huì )喪失很多東西�！� 雖然創(chuàng )立了北極光，但鄧鋒還是保留著(zhù)“天使”的身份，會(huì )隨性地做一些“感情用事”的投資。比如最近，他就投資了搖滾歌手鄭鈞的3D動(dòng)漫《搖滾藏獒》。 鄭鈞原來(lái)做計算機游戲生意，鄧鋒對那個(gè)不感興趣，后來(lái)看到動(dòng)漫，鄧鋒覺(jué)得這個(gè)不錯，因為相關(guān)的書(shū)出來(lái)后反響不錯，鄧鋒開(kāi)始想將《搖滾藏獒》搬上銀幕。 鄧鋒從來(lái)沒(méi)想過(guò)投文化傳播方面的內容行業(yè)，這是第一次嘗試，是他個(gè)人的天使投資。他說(shuō)，“我們不知道中國的動(dòng)漫電影能不能通過(guò)這個(gè)走向世界，但至少是一個(gè)從來(lái)沒(méi)有過(guò)的嘗試。這是用中國資金、中國原創(chuàng )、好萊塢制作，后期有一部分中國做，全球發(fā)行，很有意思�！� 過(guò)去《功夫熊貓》、《花木蘭》都是中國的題材，但好萊塢制作后通過(guò)全球發(fā)行又回到中國。鄭鈞本來(lái)養藏獒，唱搖滾，對佛教有精深的研究，動(dòng)物、音樂(lè )、西藏法術(shù)這三個(gè)元素放在一起非常國際化，但是要做到像好萊塢那種水平，難度并不小。 鄧鋒坦承：“作為中國的創(chuàng )作人，鄭鈞有沒(méi)有辦法跟美國的制作團隊進(jìn)行很好的交流等等都是問(wèn)題。沒(méi)法用基金投，所以我用自己的資金。個(gè)人投，我可以玩的稍微大一點(diǎn)。做出不錯的電影，我覺(jué)得風(fēng)險不大�！� 百年樹(shù)人 與許多成功的企業(yè)家一樣，鄧鋒亦熱衷公益事業(yè)。 現在，鄧鋒做公司和做公益的時(shí)間，大致是4：1。他用80%的時(shí)間做創(chuàng )投，20%的時(shí)間再做另外四件事。而這四件事，似乎讓他興致更高。 第一件事，聯(lián)合多家創(chuàng )投，每年把哈佛、MIT等7家美國最頂尖商學(xué)院的５０名中國學(xué)生請回來(lái)。今年是第三年，從早上8點(diǎn)到晚上9點(diǎn)半，與柳傳志、熊曉鴿、吳尚志等企業(yè)家、投資家座談。個(gè)中用意可以從挑選這些學(xué)生的標準中看出：在中國出生長(cháng)大的，有一定產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗，畢業(yè)以后在國內工作過(guò)，然后到美國學(xué)習，有志于回到大陸的這些人。 鄧鋒說(shuō)：“我們做這事，是為了幫助這些人回國找工作，給他們提供金融服務(wù)這個(gè)平臺。因為這些頂尖商學(xué)院的MBA學(xué)生回來(lái)無(wú)非做投資、投行、咨詢(xún)、創(chuàng )業(yè)及大公司中高級管理人員�！� 這項活動(dòng)每年只有50個(gè)名額，但現在來(lái)自這些頂級商學(xué)院的申請將近300個(gè)。說(shuō)起這個(gè)，鄧鋒很自豪：“他們?yōu)槭裁催@么積極？因為上屆同學(xué)都跟他說(shuō)了——你要是想在中國做VC或PE，就必須參加這個(gè)訓練營(yíng)”。北極光每天都會(huì )從中挑出兩個(gè)學(xué)生來(lái)公司實(shí)習。 而這個(gè)平臺還有一層含義：“讓這些人分屬美國不同院校的頂尖留學(xué)生深入交流，吃在一起，住在一起。好處就是在競爭之前先合作，先成為朋友，對我們風(fēng)投行業(yè)也有好處。讓中國的VC走向更陽(yáng)光的領(lǐng)域，不要在私底下互相掐�！� 第二件事，開(kāi)辦領(lǐng)導力訓練營(yíng)，召集清華各院系的學(xué)生會(huì )主席和團委書(shū)記集體參加，連續培訓兩個(gè)夏天。訓練營(yíng)已辦了三年，去過(guò)西藏、青海。2009年鄧鋒親自跟他們一塊去，去中國最偏遠的地方，也跟當地的省委書(shū)記、省長(cháng)直接面談。 不同于美國商學(xué)院的華人學(xué)生，鄧鋒對訓練營(yíng)這批人有另外的考慮：“我覺(jué)得清華的責任不僅僅是培養學(xué)術(shù)界的領(lǐng)軍人物，還有責任培養各行各業(yè)的領(lǐng)袖人物。中國未來(lái)的領(lǐng)導人很可能就從這撥人里出來(lái)�！编囦h認為，這些精英中的精英，以后會(huì )進(jìn)入政府機構、國內外大企業(yè)、非營(yíng)利組織等各種機構，應該讓他們了解中國國情，具有國際視野和領(lǐng)導力。 另外，鄧鋒還組織這些學(xué)生暑期出國。2009年去了耶魯，跟許多別的國家的優(yōu)秀學(xué)生在一起做各種活動(dòng)。這樣做，實(shí)際上是讓他們能直接跟未來(lái)世界各國的領(lǐng)袖進(jìn)行合作。這源于鄧鋒的一個(gè)想法：“如果布什和普京大學(xué)同學(xué)過(guò)，這個(gè)世界現在也許就不一樣。雙方至少知道彼此在怎么想，思維方式是什么樣，至少不會(huì )有那么多的互相猜疑�！� 第三件事，每年資助100個(gè)清華學(xué)生參加國際會(huì )議，今年是第六年。一次，在中國去美國的飛機上，一對老年夫婦走過(guò)來(lái)對鄧鋒說(shuō)：“你是鄧鋒吧，我們要感謝你！”老兩口都是清華大學(xué)的教授，他們的學(xué)生加起來(lái)有十多個(gè)人就是因為出國參加國際會(huì )議而獲得了國外獎學(xué)金，有人甚至直接得到進(jìn)入國際知名實(shí)驗室工作的機會(huì )。 因為這個(gè)活動(dòng)，清華學(xué)生論文的數量、質(zhì)量都提高了。最重要的是，這六年來(lái)，參加活動(dòng)的600多人中90%是第一次出國，能腳踏實(shí)地接觸異國人士，了解風(fēng)土人情，遠非看圖說(shuō)話(huà)、紙上談兵來(lái)得生動(dòng)深刻，沖擊力非常大，對他們的人生有很大影響�！斑@些學(xué)生的感謝是發(fā)自?xún)刃牡�，前面的人跟我說(shuō)了同樣的感謝的話(huà)，后面的人很可能還會(huì )再說(shuō)一遍�！毖劢绱蜷_(kāi)了，跟國際大師交流，有些直接就可以讀大師的研究生了。這件事也是鄧鋒的驕傲：“因為清華去的學(xué)生很多，論文很好，最后有兩個(gè)國際會(huì )議都挪到中國來(lái)辦了�！� 第四件事，從2008年起，北極光開(kāi)始支持清華大學(xué)學(xué)生創(chuàng )業(yè)大賽。鄧鋒發(fā)現，原來(lái)的創(chuàng )業(yè)大賽往往陷入紙上談兵，他認為學(xué)生首先就不適合去做一個(gè)公司，做的商業(yè)計劃書(shū)根本不是那么回事。2009年創(chuàng )業(yè)大賽就做了一個(gè)調整，叫做“公益創(chuàng )業(yè)實(shí)踐賽”，學(xué)生不用去做公司，而是做一個(gè)可以小一點(diǎn)的項目，比如家鄉的水源系統改造，災后重建工程中某個(gè)具體的可能很小的項目。 大賽選擇的項目是公益項目，評選出來(lái)的優(yōu)秀項目，商業(yè)上可操作性強。北極光只提供種子基金，每個(gè)項目也就是幾萬(wàn)塊錢(qián)。每個(gè)項目能夠正循環(huán)，將來(lái)要能夠賺錢(qián)。這樣做，有點(diǎn)像公益創(chuàng )投。 做公益有很多方向，但鄧鋒只做這四件事并樂(lè )在其中，“做得很帶勁兒�！� |
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對話(huà)鄧鋒 快樂(lè )源自激蕩與平衡 Q:做企業(yè)家和投資家，感覺(jué)上有什么區別？ A:企業(yè)家的弦繃得特別緊。有一次我們公司（NetScreen）搬家，把機器都卸下來(lái)了，周末搬家，周一上班。周一早上凌晨三點(diǎn)，美國軍方打過(guò)電話(huà)來(lái)，那時(shí)候伊拉克準備開(kāi)戰，說(shuō)在伊拉克用的設備出問(wèn)題了，得趕緊來(lái)解決問(wèn)題。當時(shí)我們連實(shí)驗室的條件都恢復不了，只好馬上自己動(dòng)手把東西搬到新的地方，搭起一個(gè)臨時(shí)實(shí)驗室，24小時(shí)工作了兩個(gè)星期。最后發(fā)現不是我們設備的問(wèn)題，是微軟的程序出了毛病。做投資沒(méi)有這種短期的壓力，而是長(cháng)期的壓力，因此，平時(shí)心態(tài)會(huì )平和一些。 Q:你希望投資擁有什么樣價(jià)值觀(guān)的企業(yè)家？ A:很難培育一個(gè)人的價(jià)值觀(guān)，只能去選擇擁有好的價(jià)值觀(guān)的人。我個(gè)人認為，最重要的還是胸懷，能不能跟別人分享，能不能傾聽(tīng)別人的意見(jiàn)。心要很大，成功才能很大。自私的人我絕對不投，這種人沒(méi)法跟你合作也沒(méi)法跟別人合作。遇到委屈，能不能經(jīng)受得起，該做犧牲的時(shí)候要能做犧牲。為人是不是很公正，不是任人唯親，而是看業(yè)績(jì)來(lái)考核別人。當然，也有很狹隘也能賺錢(qián)的人。這種人我也不會(huì )投，就算我能跟他一起賺點(diǎn)錢(qián)，但是我很難受，天天得防著(zhù)他。另外，摳門(mén)的公司不一定是壞的。節儉畢竟是好的，關(guān)鍵是看企業(yè)主要負責人能不能同甘共苦，不能要人家節儉，自己卻去享受。 Q:你心中的世界級企業(yè)有哪些特征？ A:首先要有世界級的公司治理、董事會(huì )監督，不一定市場(chǎng)份額是世界級的。其次要有世界級的影響力。我認為騰訊和阿里巴巴現在就是世界級的�！盎ヂ�(lián)網(wǎng)只要有流量、有粘性就能變現。騰訊很可怕，有它在，中國互聯(lián)網(wǎng)投資就不是很好投。馬云、李彥宏就很擔心騰訊網(wǎng)，因為隨著(zhù)年齡的增長(cháng)，原來(lái)的客戶(hù)不離開(kāi)騰訊，新的客戶(hù)又加入騰訊。另外騰訊的執行力很好，是中國互聯(lián)網(wǎng)真正的第一品牌�！� Q:你希望北極光帶給你什么？ A:我自己只追求快樂(lè )。跟這些企業(yè)家打交道，每天能接觸新的東西，大家互相腦力激蕩，覺(jué)得過(guò)得很有意思。要想快樂(lè )，三方面都得快樂(lè )：公司員工、被投資的企業(yè)、LP，要在這中間找一個(gè)平衡點(diǎn)。到我們這個(gè)歲數，財務(wù)回報就不是第一位了。 Q:你心中世界級的投資家是什么樣的人？ A:首先是運氣特好的人。能做大做成功肯定有必然性因素，但要想成為世界上頂尖的偉大的投資家，就一定要天時(shí)、地利、人和，有好多運氣的成分在里面。有一個(gè)VC，從成立起就投到微軟里面了，除此之外沒(méi)成功投過(guò)別的任何公司。 Q:世界一流的投資家在硅谷嗎？ A:不應該這么說(shuō)。一流的投資家投的市場(chǎng)肯定是一個(gè)高速發(fā)展的市場(chǎng)。過(guò)去發(fā)展潛力大的行業(yè)是IT或者數據通訊，所以世界一流的投資家在硅谷，現在這些行業(yè)的成長(cháng)性基本沒(méi)有了，那些一流的投資家的業(yè)績(jì)也就不行了�，F在成長(cháng)最快的市場(chǎng)在中國。1990年代到現在，投Bio-Tech（生物科技）的，不會(huì )有偉大的投資家出現，但是今后十年就不一定了。即使如此，我也不太會(huì )去投，因為我不熟悉，所以我的行業(yè)限制我成為Bio-Tech中偉大的投資家。投資家應該在自己熟悉的行業(yè)里投資。 Q:北極光有一個(gè)明星團隊，聚集了新浪前副總裁周樹(shù)華，分眾傳媒前首席執行官譚智，阿里巴巴前首席技術(shù)官吳炯等。你心目中的理想合伙人是什么樣子？ A:我認為，理想的合伙人要有創(chuàng )業(yè)的經(jīng)驗，在業(yè)界有影響力，最關(guān)鍵的是他得認同北極光的價(jià)值觀(guān)和理念。很難把特強的人放在一起，我們團隊在一起工作有很好的文化和理念。 Q:如果有人問(wèn)起，你會(huì )怎樣介紹北極光？ A:我愿意如是描述北極光：首先，我們對我們做的事很enjoy享受，熱愛(ài)自己這個(gè)行當；第二，大家有共同的理想和價(jià)值觀(guān)；第三有很強的團隊精神；第四有很強的快速學(xué)習能力。 Q:作為一個(gè)投資人，你的快樂(lè )從何而來(lái)？ A:我的快樂(lè )從與企業(yè)家打交道的互相激蕩中來(lái)。一個(gè)好的VC負責人，只有在員工、被投資的企業(yè)、LP中間找一個(gè)平衡點(diǎn)，才能真正快樂(lè )。 |
