每經(jīng)記者 宋元東 張雨 朱蔚淇
最近幾年，“用工荒”的出現讓農民工持續成為焦點(diǎn)。但是今年，這“荒”特別令人“慌”。 往年，“用工荒”的范圍主要集中在珠三角、長(cháng)三角等沿海發(fā)達區域，如今，用工荒已經(jīng)擴散到我國中部和西部的部分省份。 春節后，“用工荒”再度成為熱門(mén)詞匯。從政府部門(mén)，到工礦企業(yè)，以及上億普通勞動(dòng)者，都在絞盡腦汁，以達成各方接受的用工方案，這樣經(jīng)濟部門(mén)才能正常運轉。一場(chǎng)由“用工荒”引發(fā)的學(xué)術(shù)爭議——“劉易斯拐點(diǎn)”是否已經(jīng)到來(lái)，在經(jīng)濟學(xué)界、投資界長(cháng)期進(jìn)行著(zhù)。盡管答案不統一，但有一點(diǎn)已成為共識：無(wú)論“劉易斯拐點(diǎn)”是否來(lái)臨，中國的“人口紅利”正在逐步消失，“用工荒”已深刻影響到我國的經(jīng)濟結構模式以及投資方向。 登高方能望遠。面對這一深刻的經(jīng)濟變局，我們該如何調整投資思路？ A現象 “今年，用工荒更為嚴峻！” “今年，用工荒更為嚴峻！”溫州中小企業(yè)協(xié)會(huì )會(huì )長(cháng)周德文向 《每日經(jīng)濟新聞》記者憂(yōu)心忡忡地說(shuō)，春節以后，溫州企業(yè)普遍給工人漲薪20%，卻依然面臨著(zhù)招工難的問(wèn)題。 事實(shí)上，從2004年春天開(kāi)始，用工荒、招工難等詞匯就屢見(jiàn)報端。從沿海地區特別是珠三角開(kāi)始，到閩東南、浙東南等加工制造業(yè)聚集地區，再到長(cháng)三角和京津唐地區，直至江西、河南、湖南這樣的勞動(dòng)力流出區域，“用工荒”和“技工荒”開(kāi)始蔓延。 今年的“用工荒”比以往來(lái)得更猛，覆蓋面更廣。 用工荒已經(jīng)成為制約溫州企業(yè)發(fā)展的一大難題。幾年前，很多企業(yè)大年初三之后就開(kāi)工了，現在都已經(jīng)過(guò)了大年十五，溫州依然有約70%的企業(yè)缺少工人，其中，規模以上企業(yè)約有30%沒(méi)有達到完全開(kāi)工，中小企業(yè)約有50%無(wú)法完全開(kāi)工。 周德文認為，用工荒的原因十分復雜，其中一個(gè)主要原因是中西部地區與沿海地區“搶勞力”。另一方面，老一代農民工經(jīng)歷過(guò)艱苦歲月，他們對工資水平、工作環(huán)境、工作地域的要求比較低，而新一代農民工由于受過(guò)一定程度的教育，他們不光對薪水有更高的要求，對工作條件、精神方面的要求也提高了很多。但是，如果中小企業(yè)提升工資太多，又將面臨成本壓力，很可能無(wú)法生存下去。 從時(shí)間上來(lái)看，今年民工荒明顯提前了。 每年春節前夕，大批農民工從沿海發(fā)達地區陸續返鄉過(guò)年，企業(yè)勞動(dòng)力短缺現象開(kāi)始顯現。2008年，受“金融海嘯”的沖擊，沿海大批中小企業(yè)陸續倒閉，當時(shí)即涌現出一批農民工返鄉潮。2009年年初，隨著(zhù)全球經(jīng)濟復蘇以及國內刺激效應的顯現，企業(yè)訂單陸續增長(cháng)，工人需求大量增加，勞動(dòng)力開(kāi)始供不應求，短缺現象再次顯露。 為了吸引勞動(dòng)力，企業(yè)紛紛采取措施招攬工人。這些措施林林總總，包括漲工資、降低學(xué)歷要求、放寬年齡限制、承諾加強培訓力度等。 而今年，用工荒不僅來(lái)得早，情況比企業(yè)預期的更為嚴重。根據某全球人力資源咨詢(xún)公司2月14日發(fā)布的報告預測，2011年春節后，中國整體用工缺口將在10%~20%。媒體披露的情況顯示，上海半個(gè)月前舉行了4場(chǎng)規模比較大的招聘會(huì )，很多企業(yè)以加薪15%的條件吸引應征者，但“工人更難招了”依然是這些用工單位普遍的感受。 從地域來(lái)看，用工荒也呈蔓延之勢。 往年，用工荒的范圍主要集中在珠三角、長(cháng)三角等沿海發(fā)達區域；如今，連歷年來(lái)輸出大量勞動(dòng)力的一些中西部省份也鬧起了用工荒。安徽人力資源保障部門(mén)在全省范圍內緊急采取措施，引導省內農民工就地就業(yè)，四川、重慶也大打“親情牌”，說(shuō)服他們留在當地打工。 為了讓回家過(guò)年的工人在春節之后能再返回工廠(chǎng)上班，不少沿海城市的企業(yè)還為農民工報銷(xiāo)往返家鄉的路費，甚至有的城市企業(yè)聯(lián)合起來(lái)為農民工提供包機服務(wù)，讓他們體會(huì )受尊重、受重視的感受。 用工荒帶來(lái)的直接結果，便是新一輪漲薪潮。長(cháng)期以來(lái)，漲工資成了企業(yè)應對用工荒最有效的措施。以富士康為例，從去年6月1日起，公司給基層員工加薪高達30%以上。其他企業(yè)也或多或少為工人提高了薪水，一輪漲薪潮席卷而來(lái)。對農民工來(lái)說(shuō)，他們在物價(jià)上漲和顯而易見(jiàn)的企業(yè)招工難的背景下，對薪資要求隨之升高。 正如周德文所言，用工荒將在未來(lái)長(cháng)期困擾當地企業(yè)，而且這個(gè)困擾還會(huì )越來(lái)越嚴重，這就需要政府、企業(yè)和社會(huì )共同應對。在企業(yè)漲薪潮出現的同時(shí)，上海市已經(jīng)宣布，從今年4月開(kāi)始，最低工資標準將上調10%以上。而北京市在今年1月份就已經(jīng)將最低工資標準上調了21%。另?yè)襟w報道稱(chēng)，廣東省也正在考慮提高最低工資標準。 凡此種種，能不能使“用工荒”在這個(gè)“春天里”得到破解，一切還需拭目以待。 C機會(huì ) 關(guān)注兩大投資主線(xiàn) 就投資而言，中信建投首席宏觀(guān)分析師魏鳳春看好兩大投資主線(xiàn)。 一是人工勞動(dòng)力替代行業(yè)。 面對勞方對薪酬、工作環(huán)境的要求，目前居于強勢地位的資方可行的對策不外乎進(jìn)一步改進(jìn)技術(shù)、工藝和管理，利用機器代替人工，主動(dòng)尋求產(chǎn)業(yè)升級。因此，機械化比重將不斷提高。勞動(dòng)成本上升的外在壓力，將迫使企業(yè)調整生產(chǎn)要素的投入比例，迫使企業(yè)主使用“機器代替人工”。 魏鳳春說(shuō)，可以從從業(yè)人員數量、員工工資占制造成本的比重以及行業(yè)機械化水平這三個(gè)指標，觀(guān)察哪些行業(yè)最可能實(shí)現機器替代人工。一般來(lái)說(shuō)，機器替代人工都是從傳統的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)開(kāi)始；員工工資占成本比重大的行業(yè)更有采購機器的動(dòng)力；而勞動(dòng)生產(chǎn)率越高，使用機器的程度也就越高。 根據這三個(gè)指標，中信建投證券認為，目前最有可能實(shí)現機器替代人工的行業(yè)主要包括采礦業(yè)、食品工業(yè)、紡織服裝、醫藥、非金屬、機械汽車(chē)和電子等。像日本、韓國的高端電子、汽車(chē)、機械（包括機器人）等行業(yè)在“劉易斯拐點(diǎn)”出現之后就發(fā)展起來(lái)了。沿著(zhù)這條投資主線(xiàn)看，機械設備制造行業(yè)無(wú)疑將成為最大的看點(diǎn)，專(zhuān)業(yè)設備等高技術(shù)含量的投資標的最值得關(guān)注。 “另外，農業(yè)除草劑、抗生棉這些科技產(chǎn)品的誕生也都是為了減輕人工勞動(dòng)的強度。但是，中國的農業(yè)發(fā)展能否像國外那樣迅速減輕對人工的依賴(lài)，發(fā)展規�；鳂I(yè)，有待進(jìn)一步觀(guān)察。在我國大多數農村，土地分散，不允許自由轉讓?zhuān)陆�、東北等地廣人稀的土地還是可行的�！� 第二條投資主線(xiàn)是低端消費品行業(yè)。 去年，隨著(zhù)快速消費品、家電在我國農村的快速普及，這類(lèi)股票也表現優(yōu)異。魏鳳春建議投資者把握消費、醫療、保健、教育、咨詢(xún)等大消費概念。這條投資主線(xiàn)的發(fā)展史隨著(zhù)人口由勞動(dòng)力轉為消費力。 瑞信董事總經(jīng)理兼亞洲區首席分析師陶冬也指出，隨著(zhù)就業(yè)市場(chǎng)的逆轉，中國工資上漲會(huì )常態(tài)化，低端消費會(huì )有一次爆炸式增長(cháng)，同時(shí)中烈度通脹會(huì )持續存在；并且，低端住房需求與家居改善需求大增，這是一個(gè)與現有房地產(chǎn)市場(chǎng)不同的新市場(chǎng)，建材供應商、原材料供應商、家具供應商的收益程度料大過(guò)開(kāi)發(fā)商。 B分析 人口紅利消退 “劉易斯拐點(diǎn)”真的來(lái)了？ “用工荒”的持續蔓延，使得從勞動(dòng)力市場(chǎng)到地方政府、企業(yè)工廠(chǎng)，無(wú)一成為贏(yíng)家。業(yè)內有專(zhuān)家驚呼：“劉易斯拐點(diǎn)”已經(jīng)到來(lái)。 10年內最大拐點(diǎn) “劉易斯拐點(diǎn)，乃中國經(jīng)濟在今后十年的最大拐點(diǎn)，它將重新定義中國的增長(cháng)模式，重新設定中國的增長(cháng)潛力、消費潛力。在中國做投資，必須洞察劉易斯拐點(diǎn)可能帶來(lái)的危機與商機�！比鹦哦驴偨�(jīng)理兼亞洲區首席分析師陶冬在本月撰寫(xiě)的一篇評論中寫(xiě)道。 中信建投首席宏觀(guān)分析師魏鳳春則向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，綜合人口結構、勞動(dòng)力轉移、勞動(dòng)力供需、收入變動(dòng)、工資調整等種種證據，一個(gè)事實(shí)是，中國已于2006~2010年的某個(gè)時(shí)刻，悄然越過(guò)了劉易斯拐點(diǎn)。其中，人口結構的變化，是劉易斯拐點(diǎn)到來(lái)的根本原因。 他進(jìn)一步表示，劉易斯拐點(diǎn)到來(lái)的特征在國內全部得到了印證，包括低端勞動(dòng)力成本越來(lái)越高、通貨膨脹中樞上移 （主要由于農產(chǎn)品價(jià)格上漲）、機器代替人工設備投資增加、社會(huì )的公平問(wèn)題得到了充分重視。 “假如用一句話(huà)來(lái)定義，當你用城里的最低工資給農民工定價(jià)，農民工普遍不會(huì )接受，這時(shí)，劉易斯拐點(diǎn)就到了�！蔽壶P春說(shuō)，“劉易斯拐點(diǎn)在國內不同區域到達的時(shí)間可能不一樣。有人提出，部分東部地區的劉易斯拐點(diǎn)早在2007年就已經(jīng)走過(guò)了。我們認為，中西部地區的劉易斯拐點(diǎn)在2015年前應該也會(huì )到來(lái)�！� “這確實(shí)是業(yè)界廣泛存在的一個(gè)爭論�！庇⒋笞C券研究所所長(cháng)李大霄向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，從富士康大幅上漲薪資，并將工廠(chǎng)內遷可以看出，基礎勞動(dòng)力價(jià)格以較大的幅度普遍上揚，這是我們能感受到的事實(shí)；招工難大面積出現，尤其以東莞的情況較為明顯。從各地新聞報道來(lái)看，如今中西部地區也出現了招工難的現象。 “但是不是說(shuō)大把的工作沒(méi)人干？也不完全是，這里面有一個(gè)人才的結構性問(wèn)題�！崩畲笙稣f(shuō)，企業(yè)需要大量技術(shù)性人才，即使花費高薪也存在很大的人才缺口，而很多普通勞動(dòng)者又不具備這樣的技能。應該說(shuō)，國內勞動(dòng)力成本即使大幅上漲，與發(fā)達國家相比，勞動(dòng)力成本依然不高。 中投顧問(wèn)高級研究員高博軒則認為，雖然企業(yè)大幅上調了工資，新春伊始仍然出現了招工難的問(wèn)題，但這并不能說(shuō)明目前中國已經(jīng)到達了劉易斯拐點(diǎn)，因為當前企業(yè)上調工資和招工難更多的是由結構性勞動(dòng)力短缺引起的。從總量上來(lái)看，中國的勞動(dòng)力供給目前并未出現短缺，國內許多地區還存在大量可以轉移出來(lái)的農村勞動(dòng)力，只是由于勞動(dòng)力年齡結構和文化程度結構等矛盾，才引發(fā)東部沿海地區的用工荒。 共識：人口紅利正在消失 李大霄認為，拐點(diǎn)是否已經(jīng)來(lái)臨，沒(méi)有一個(gè)確切的標準。在一段很長(cháng)的時(shí)間內，各產(chǎn)業(yè)部門(mén)都將面臨勞動(dòng)力成本上漲的問(wèn)題，尤其是制造企業(yè)。他們至少將在兩方面發(fā)生變化：一方面，企業(yè)將向勞動(dòng)力更便宜的地方遷移。從全球來(lái)看，美國制造企業(yè)大體的遷移方向，是從本土向日本、中國港臺地區轉移，然后到達中國大陸。目前，這些企業(yè)已經(jīng)從中國沿海地區向廣闊的中西部?jì)汝戇M(jìn)軍，甚至轉向勞動(dòng)力成本更低的東南亞。另一方面，從企業(yè)內部來(lái)看，迫于成本的考慮，制造企業(yè)將尋求人工替代，逐步改造生產(chǎn)線(xiàn)，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，提高產(chǎn)品附加值，從而實(shí)現從單純的代工企業(yè)向品牌企業(yè)過(guò)渡的目標。而加工環(huán)節的利潤將越來(lái)越薄，那些在前端掌握品牌、在后端掌握銷(xiāo)售渠道的企業(yè)，預期將贏(yíng)得更為豐厚的利潤。 魏鳳春早在去年的一份報告中就表示，2008年，中國勞動(dòng)人口占比高達55.3%，但這很可能是中國勞動(dòng)人口占比最高的時(shí)期，但是由于低出生率、低死亡率和低自然增長(cháng)率的長(cháng)期延續，勞動(dòng)人口的下降將成為必然。從橫向比較來(lái)看，日本在1968年的人口占比達到最高值56%，而2008年的中國已接近這一峰值。 過(guò)去30年里，在實(shí)現經(jīng)濟增長(cháng)和參與國際分工的過(guò)程中，中國高度依賴(lài)豐富且廉價(jià)的勞動(dòng)力。 魏鳳春發(fā)現，目前的中國和上世紀60年代中期的日本、80年代初期的韓國非常相似，都處于“走向成熟”的轉型關(guān)鍵期，日韓就是在這兩個(gè)時(shí)間段里步入劉易斯拐點(diǎn)的。勞動(dòng)年齡人口的不斷增長(cháng)，提供了充足的勞動(dòng)力供給和高儲蓄率，使得資本報酬遞減的過(guò)程后延，即擁有所謂的“人口紅利”，如東亞、東南亞、南亞國家和地區均如此。但是，一旦勞動(dòng)年齡人口不再增長(cháng)，老齡化過(guò)程加速，增長(cháng)仍需轉移到依靠生產(chǎn)率的提高上來(lái)。在這個(gè)轉型中，既有成功的例子，如日本、韓國；也有失敗的典型，如曾經(jīng)的“四小虎”中的泰國、馬來(lái)西亞、印尼等。 “劉易斯拐點(diǎn)”是否已經(jīng)來(lái)臨或者何時(shí)來(lái)臨？目前，業(yè)內對此還存在爭論。但基本的共識是，當前中國“人口紅利”的優(yōu)勢正在逐漸消失。 陶冬在上述評論中進(jìn)一步稱(chēng)，過(guò)去30年，中國在經(jīng)濟上取得的成就是驚人的。它既歸功于一系列政策上的變革，也歸功于中國人的勤勞、努力，還歸功于全球化和生產(chǎn)外包的大趨勢，不過(guò)人口紅利因素也十分重要。他表示，如今人口紅利已接近尾聲，勞動(dòng)力短缺即將出現。無(wú)論喜歡不喜歡，劉易斯拐點(diǎn)都會(huì )如期到來(lái)，它將對今后30年的中國經(jīng)濟帶來(lái)深刻的沖擊，中國經(jīng)濟的發(fā)展路徑也許因此改寫(xiě)，許多目前習以為常的營(yíng)商手法、投資原則可能遭到顛覆。這場(chǎng)人口結構上的大變局，既是危，又是機。 變局：倒逼自動(dòng)化水平提升 用工荒確實(shí)正帶來(lái)一場(chǎng)深刻的變局。無(wú)論拐點(diǎn)是否來(lái)臨，沿海用工荒、企業(yè)漲薪潮已是事實(shí)。 勞工成本的大幅提高，對產(chǎn)業(yè)結構的影響主要體現在哪些方面？對哪些產(chǎn)業(yè)有利用，哪些產(chǎn)業(yè)則會(huì )有負面影響？ “用工荒正在倒逼企業(yè)改造生產(chǎn)線(xiàn)，提高自動(dòng)化程度，提升效率，降低企業(yè)對勞動(dòng)力的依賴(lài)�！敝艿挛恼f(shuō)，這將是一個(gè)較長(cháng)的過(guò)程，他也正感受到溫州企業(yè)老板開(kāi)始醞釀的這一對策。 中投顧問(wèn)高級研究員高博軒也認為，目前國內的勞動(dòng)力已不再像以前那樣可以無(wú)限供給，中國勞動(dòng)力不再“廉價(jià)”，“人口紅利”時(shí)代正漸行漸遠，這不可避免地對國內的產(chǎn)業(yè)結構帶來(lái)影響，主要會(huì )迫使過(guò)去只依靠廉價(jià)勞動(dòng)力優(yōu)勢生存的企業(yè)引進(jìn)先進(jìn)機器設備、提高自動(dòng)化和智能化生產(chǎn)水平，進(jìn)而促使國內更多的產(chǎn)業(yè)由粗放式經(jīng)營(yíng)升級為集約化經(jīng)營(yíng)。根據日本、韓國等經(jīng)濟體走過(guò)的發(fā)展道路來(lái)看，這些地區都在“人口紅利”消失后保持了較高的經(jīng)濟增長(cháng)率，實(shí)現了人均勞動(dòng)生產(chǎn)率和人均收入水平的大幅提升，企業(yè)的競爭優(yōu)勢逐漸由先前的依靠廉價(jià)勞動(dòng)力過(guò)渡到依托先進(jìn)技術(shù)和品牌美譽(yù)度方面。 魏鳳春表示，工資不斷上升，致使農村勞動(dòng)力人口持續向城市轉移，農業(yè)部門(mén)的邊際生產(chǎn)率隨之提高，農業(yè)部門(mén)的工資也會(huì )出現加速上漲的態(tài)勢。在中國，由于沒(méi)有農業(yè)產(chǎn)業(yè)工人，農產(chǎn)品價(jià)格上漲的沖動(dòng)是始終存在的。在這一過(guò)程中，農產(chǎn)品價(jià)格肯定會(huì )上升，而農民工不愿意從事低收入工種，可能會(huì )更愿意從事服務(wù)業(yè)，這對農業(yè)、服務(wù)業(yè)的發(fā)展顯然更為有利。與農村消費有關(guān)的行業(yè)也會(huì )獲利，農民收入提升了，對快速消費品、家電、飲料、低端品牌的服裝的需求增加，相關(guān)行業(yè)預計會(huì )受益。而形勢不利的將是那些勞動(dòng)密集型行業(yè)。 附一： 借“用工荒”東風(fēng) 8只個(gè)股走進(jìn)“春天里” 每經(jīng)記者 宋元東 張雨 朱蔚淇 隨著(zhù)勞動(dòng)力成本提升，特別是對中低收入人群的用工成本大幅提升后，與之對應的是中低端收入人群的人均收入也將得到提升。這些變化將為A股市場(chǎng)帶來(lái)哪些投資機會(huì )？ 安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文對此有獨到的看法：首先，農產(chǎn)品價(jià)格的上升趨勢遠未結束。如果中國低端勞動(dòng)力工資水平上升過(guò)程還沒(méi)有結束，也許還會(huì )再維持三五年時(shí)間，那么農產(chǎn)品的價(jià)格不僅會(huì )繼續上升，其速率也會(huì )比較快。盡管這種上升需要疊加農產(chǎn)品自身的周期，短期會(huì )受到天氣因素、政府調控等影響，但在方向上，農產(chǎn)品價(jià)格長(cháng)期趨勢性上升幾乎不可避免；且越是勞動(dòng)力密集型的產(chǎn)品，其價(jià)格漲幅一般會(huì )越大。因此，依照這種思路可關(guān)注農業(yè)板塊中的新希望 （000876，收盤(pán)價(jià)21.42元）、圣農發(fā)展 （002299，收盤(pán)價(jià)37.00元）、登海種業(yè)（002041，收盤(pán)價(jià)65.73元）等個(gè)股。 其次，大眾消費和服務(wù)的升級。社科院相關(guān)統計顯示，在中國全部的適齡勞動(dòng)人口中，初中及初中以下教育程度的勞動(dòng)力占總量的80%，這意味著(zhù)他們是我國勞動(dòng)力的主體。這一群體目前每年工資漲幅接近20%，該群體收入的全面提升必將對收入結構和消費的影響很大。因此，可以關(guān)注中低端收入人群收入提升后對消費升級影響的個(gè)股，如宗申動(dòng)力（001696，收盤(pán)價(jià)10.33元），該公司的摩托車(chē)主要銷(xiāo)售區域集中在城鄉及農村區域，另外，也可以關(guān)注經(jīng)營(yíng)中等服裝銷(xiāo)售的相關(guān)公司。 最為重要的是，機器將替代非熟練勞動(dòng)力的趨勢將會(huì )越來(lái)越大。對此，溫州中小企業(yè)協(xié)會(huì )會(huì )長(cháng)高德文表示：“隨著(zhù)勞動(dòng)力的短缺，用機器替代非熟練勞動(dòng)力的浪潮會(huì )越來(lái)越顯著(zhù)�！敝袊鴻C械化程度的上升，意味著(zhù)人均資本占有量的進(jìn)一步上升，同時(shí)也意味著(zhù)中國在中低端制造業(yè)領(lǐng)域資本密集程度的顯著(zhù)上升，因此可關(guān)注在農機終端銷(xiāo)售領(lǐng)域的龍頭吉峰農機（300022，收盤(pán)價(jià)33.23元），機床行業(yè)中的華中數控（300161，收盤(pán)價(jià)33.30元）、秦川發(fā)展 （000837，收盤(pán)價(jià)16.10元）、昆明機床 （600806，收盤(pán)價(jià)12.68元）等，以及叉車(chē)龍頭企業(yè)安徽合力（600761，收盤(pán)價(jià)19.40元），機 械 自 動(dòng) 化 的 代 表 機 器 人（300024，收盤(pán)價(jià)66.00元）等。 8只個(gè)股點(diǎn)評 吉峰農機：分享農機高增長(cháng)成果 2002年至今，我國農機企業(yè)產(chǎn)值的年均復合增長(cháng)率達到21%，是僅次于美國的世界第二大農機制造國，2010年規模以上農機企業(yè)生產(chǎn)總值預計可達到2800億元。 2010年，國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)農業(yè)機械化和農機工業(yè)又好又快發(fā)展的意見(jiàn)》顯示，計劃到2020年我國農業(yè)機械化率目標為65%，農機總動(dòng)力穩定在12億千瓦。據統計，2009年中國農業(yè)綜合機械化率為48.8%，農機總動(dòng)力為8.75億千瓦，據此計算10年內機械化率年均提高1.5%，農機總動(dòng)力的年增速達到4%。國金證券據此預測農機產(chǎn)值的年均增速為10%～15%，則10年內農機市場(chǎng)規�？蛇_到7000億元～10000億元規模。 吉峰農機 （300022，收盤(pán)價(jià)33.23元）成功上市后，銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )規�？焖贁U張，推動(dòng)銷(xiāo)售收入高速增長(cháng)，銷(xiāo)售規模居農機連鎖零售行業(yè)之首。截至2010年6月，公司共設立106家控股子公司，擁有127家直營(yíng)連鎖店，750家代理經(jīng)銷(xiāo)商，過(guò)去3年銷(xiāo)售收入年均同比增速達到99%。 國金證券分析師文瑤對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，根據我國農村適齡勞動(dòng)力分布狀況，目前大約有50%左右的農村勞動(dòng)力年齡超過(guò)40歲。此外，國家最近幾年對西部及農村大力扶持，我國已形成從東南沿海往中西部實(shí)現產(chǎn)業(yè)轉移的大趨勢，同時(shí)國家的撒鄉并鎮、建立農機合作社等措施都有效地擴大了農機的需求。吉峰農機通過(guò)近期的快速擴張，已在銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )與品牌上建立了明顯優(yōu)勢，同時(shí)還吸引了昆吾九鼎等產(chǎn)業(yè)資本的加盟。因此，在人力成本提升，各種農產(chǎn)品價(jià)格長(cháng)期居高不下的情況下，對農業(yè)機械的需求將進(jìn)入高速增長(cháng)期，吉峰農機也將得到相應的回報。 秦川發(fā)展：QMK型機床前景廣闊 機床屬于高端裝備制造業(yè)范疇，是“十二五”期間我國重點(diǎn)發(fā)展的七大戰略性新興產(chǎn)業(yè)之一。國都證券分析師魏靜對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“機床是國民經(jīng)濟不可或缺的基礎性設備，目前高端機床進(jìn)口瓶頸明顯，許多高端精密機床國外企業(yè)都不愿意賣(mài)給國內企業(yè)。因此，今后對機床業(yè)的扶持將勢在必行，這也是我國制造業(yè)從量上升到質(zhì)的關(guān)鍵所在�！� 在去年上半年，秦川發(fā)展（000837，收盤(pán)價(jià)16.10元）研制的YK73200外齒輪磨齒機和YK75200內齒輪成型砂輪磨齒機分別進(jìn)入到了樣機生產(chǎn)考核和樣機調試階段�！拔遢S聯(lián)動(dòng)葉片數控磨床項目”完成QMK50A研制，已進(jìn)入用戶(hù)工件加工試驗階段。QMK主要用于飛機發(fā)動(dòng)機葉片磨削，葉片不僅對發(fā)動(dòng)機的安全性有著(zhù)重要影響，而且也是發(fā)動(dòng)機上的易耗損部件之一，要定期檢修或更換。隨著(zhù)我國自主研制發(fā)動(dòng)機的逐漸列裝，對發(fā)動(dòng)機葉片的需求也將不斷提升，QMK型機床也將迎來(lái)廣闊的市場(chǎng)空間。華泰聯(lián)合證券認為，該產(chǎn)品有望成為公司未來(lái)新的利潤增長(cháng)點(diǎn)。 另外，秦川發(fā)展的整體上市步伐不變。去年9月15日，公司公告稱(chēng)集團公司引進(jìn)新戰略投資者昆侖天創(chuàng )，同時(shí)原有股東對集團公司進(jìn)行增資。雖然集團整體上市具體時(shí)間難以把握，但華泰聯(lián)合證券認為，上述行為應是集團整體上市的一個(gè)信號。中信建投證券預計公司2011年和2012年的每股收益分別為0.58、0.8元，目標價(jià)位為20元。 華中數控：龍頭地位進(jìn)一步鞏固 作為國內數控機床系統的龍頭，上市后一度破發(fā)的華中數控（300161，收盤(pán)價(jià)33.30元），近來(lái)強勢反轉，不僅一舉收復破發(fā)失地，同時(shí)股價(jià)還創(chuàng )出上市后的新高。 隨著(zhù)中高端裝備制造業(yè)的發(fā)展，低端產(chǎn)品市場(chǎng)需求將保持平穩或下降，方正證券預計到2015年，中、高檔數控系統市場(chǎng)占有率有望從38%、2%分別提升至50%、10%。目前，在國產(chǎn)數控機床中，經(jīng)濟型、中、高檔國產(chǎn)占比分別為95%、20%、1%。 根據 《高檔數控機床與基礎制造裝備》要求，到2020年國產(chǎn)中、高檔數控機床用的國產(chǎn)數控系統市場(chǎng)占有率將達到60%以上，高檔數控系統市場(chǎng)占有率將提高至20%，中高檔領(lǐng)域數控機床發(fā)展空間巨大。 華中數控多年來(lái)在數控裝置、伺服驅動(dòng)裝置、主軸驅動(dòng)裝置領(lǐng)域保持著(zhù)較高的市場(chǎng)地位，其中，中、高檔數控裝置連續三年國內第一，2009年市場(chǎng)份額分別為30%、66%；交流伺服驅動(dòng)裝置、交流主軸驅動(dòng)裝置國內排名分別為第三、第二，2009年市場(chǎng)份額分別為12%、25%。 國都證券的分析顯示，預計到2015年中、高數控系統需求將達到15萬(wàn)套以上，復合增長(cháng)率超過(guò)40%。公司的數控系統價(jià)格優(yōu)勢明顯，隨著(zhù)廠(chǎng)商對公司產(chǎn)品認可，公司的市場(chǎng)占有率有望繼續提升。 另外，2006年以來(lái)，在中央財政支持職業(yè)教育實(shí)訓基地建設項目中，華中數控市場(chǎng)占有率達到54.4％。公司與機床廠(chǎng)比，擁有的是細分市場(chǎng)領(lǐng)域，與其他教育服務(wù)商比，擁有的是技術(shù)、產(chǎn)品優(yōu)勢。今年，公司通過(guò)募集資金擴大數控系統產(chǎn)能，由原年產(chǎn)5000套提高到年產(chǎn)1.5萬(wàn)套，將實(shí)現利潤5634萬(wàn)元，公司交流伺服驅動(dòng)器的產(chǎn)能從年產(chǎn)1.2萬(wàn)套提高到5萬(wàn)套，將實(shí)現利潤2308萬(wàn)元。國都證券預計公司2011年和2012年每股收益為0.72元、1.11元，給予“推薦”評級。 新希望：“擔保雞”模式被看好 去年9月，新希望（000876，收盤(pán)價(jià)21.42元）的連續漲停，至今還被投資者津津樂(lè )道，經(jīng)歷過(guò)大漲后的新希望在眾多機構眼中仍然具備較強的投資機會(huì )，齊魯證券就是其中的代表之一。 新希望的最大亮點(diǎn)在于，從2007年開(kāi)始模仿六和集團發(fā)展 “擔保雞”模式。目前，六和集團資產(chǎn)即將注入新希望。招商證券研究員朱衛華表示：“六和目前在山東像開(kāi)連鎖店一樣密集布局擔保公司，注冊資本合計超過(guò)3億元，能杠桿出18億元貸款，按一年6茬雞計算，理論上年可累計發(fā)放貸款100億元�！边@種模式未來(lái)可以拓展到“擔保豬”、“擔保�！钡确矫娴目尚行暂^大。 董事長(cháng)劉永好曾對媒體表示，在未來(lái)成功實(shí)現整體上市后，屆時(shí)產(chǎn)值將達到700億元到1000億元。據了解，新希望近年來(lái)一直在積極拓展海外業(yè)務(wù)，目前在緬甸、柬埔寨等建了12家飼料生產(chǎn)和養殖企業(yè)。除“擔保雞”模式的快速復制外，海外業(yè)務(wù)增長(cháng)將成重要利潤來(lái)源。 齊魯證券農林牧漁行業(yè)首席分析師謝剛表示：“盡管目前市場(chǎng)對新希望當前的股價(jià)有一定分歧，但無(wú)論從整個(gè)行業(yè)景氣度還是‘擔保雞’模式的快速復制來(lái)看，未來(lái)公司的投資價(jià)值都值得期待”。過(guò)去3年，飼料、禽類(lèi)、屠宰和肉制品銷(xiāo)量復合增長(cháng)率高達40%、60%、37%。未來(lái)，六和的飼料業(yè)務(wù)能否在山東省外（比如遼寧等）復制“價(jià)格屠夫”策略，在區域市場(chǎng)采取貼近終端、服務(wù)營(yíng)銷(xiāo)、微利經(jīng)營(yíng)的策略，實(shí)現快速擴張，將是影響未來(lái)六和業(yè)績(jì)的關(guān)鍵所在，其雞鴨苗和肉雞肉鴨屠宰加工服務(wù)在山東省內仍有較大空間。 齊魯證券認為，新希望將注入的資產(chǎn)盈利質(zhì)量高、成長(cháng)性好，目前估值仍處于農業(yè)股最低端。 宗申動(dòng)力：業(yè)務(wù)量有望穩步提升 繼其他公司大力發(fā)展電力汽車(chē)配套產(chǎn)業(yè)后，宗申動(dòng)力（001696，收盤(pán)價(jià)10.33元）于去年已籌劃涉足動(dòng)力電池領(lǐng)域。但是，公司最近公告稱(chēng)其與美國MissionMotors合作以失敗告終。 由于摩托車(chē)在城市受到限制，所以其主要的市場(chǎng)是農村，而隨著(zhù)城鎮及農村人群的收入提升，公司相應的業(yè)務(wù)量有望得到穩步提升。在過(guò)去幾年間，宗申動(dòng)力的摩托車(chē)發(fā)動(dòng)機及通用機械產(chǎn)品均將保持20%~30%的年均增長(cháng)。受?chē)摇捌?chē)摩托車(chē)下鄉”補貼政策的帶動(dòng)，以及國家對農機補貼的力度的加強，湘財證券認為，摩托車(chē)發(fā)動(dòng)機及通用機械產(chǎn)品未來(lái)幾年仍將保持穩定增長(cháng)的態(tài)勢。 去年，原材料價(jià)格上漲及國III標準出臺在去年影響了公司的毛利率。生產(chǎn)成本占比90%的原材料價(jià)格上漲，使得上半年公司的毛利率下降了3%，下半年原材料價(jià)格可能會(huì )適度回落。 另外，公司的兩輪摩托車(chē)發(fā)動(dòng)機從今年初開(kāi)始已經(jīng)切入國III標準，生產(chǎn)成本增加10%，即每臺發(fā)動(dòng)機100元~200元，但這部分可通過(guò)產(chǎn)品的漲價(jià)消化。 另外，公司發(fā)展遵循“汽油動(dòng)力－柴油動(dòng)力－油電混動(dòng)－純電動(dòng)”的先后主線(xiàn)。產(chǎn)品依然主要是摩托車(chē)和通機產(chǎn)品。公司分別與意大利比亞喬集團等，布局摩托車(chē)領(lǐng)域未來(lái)可能的技術(shù)路線(xiàn)，確保公司的先發(fā)優(yōu)勢。 同時(shí)，公司擬成立技術(shù)研發(fā)中心，針對上述四領(lǐng)域開(kāi)展技術(shù)儲備，有望對公司的長(cháng)遠發(fā)展形成保障。 公司此前的定向增發(fā)事宜，需要等待2010年年報審核完成以后，才能如期進(jìn)入審批程序。因此，這成為了不確定的因素之一。 芭田股份：占據水溶性肥料高點(diǎn) 經(jīng)過(guò)前段時(shí)間的小非減持后， 芭田股份（002170，收盤(pán)價(jià)17.56元） 并未受到影響，股價(jià)反而接連走出新高。 年前，在2010年中國水溶性肥料高峰論壇上，全國農業(yè)技術(shù)推廣服務(wù)中心節水處高祥照介紹，農業(yè)部未來(lái)在節水農業(yè)技術(shù)上的投入比目前在“國家測土配方施肥行動(dòng)”的投入還要大。 同時(shí)，國家為了解決今年干旱等極端天氣帶來(lái)的不利影響，在此方面投入約為10億元。水溶性肥料和節水農業(yè)技術(shù)的投入，將是確保未來(lái)糧食的豐收和增產(chǎn)的重要措施之一，因此，信達證券認為未來(lái)水溶性肥料將會(huì )有較好的發(fā)展前景。 水溶性肥料有望迎來(lái)國家和企業(yè)聯(lián)手推廣，同時(shí)相關(guān)配套設施科研的投入也將加大。芭田股份在水溶性肥料上具有優(yōu)勢，結合其“水肥一體化”項目，發(fā)揮該項目在灌溉設備上優(yōu)勢，這使得芭田股份的水溶性肥料產(chǎn)品消費在用戶(hù)中具有較強的粘性。 目前，芭田股份的水溶性肥料推廣以及灌溉施肥“三位一體”應用技術(shù)開(kāi)展順利，根據信達證券的模型預測，推斷2011年和2012年水溶性肥料產(chǎn)銷(xiāo)分別達到0.9萬(wàn)噸、1.8萬(wàn)噸，創(chuàng )造毛利4600萬(wàn)元、9360萬(wàn)元。 從去年第三季度開(kāi)始，化肥行業(yè)盈利大幅回升，公司受益于化肥產(chǎn)品的漲價(jià)，作為其替代品的復合肥盈利狀況較好，信達證券預計公司今年利潤將超預期。 機器人：特種機器進(jìn)入軍工行業(yè) 機器人（300024，收盤(pán)價(jià)66.00元）在2月11日發(fā)布公告稱(chēng)，公司與沈陽(yáng)航天新樂(lè )公司簽訂合作協(xié)議，標的為特種機器系列產(chǎn)品之一——自動(dòng)轉載機器人系統。協(xié)議訂單為1.5億元～1.6億元，預計在2011年實(shí)現凈利潤人民幣3200萬(wàn)元～4000萬(wàn)元，這是該公司產(chǎn)品首次進(jìn)入軍工行業(yè)。 國海證券分析顯示，機器人分為兩類(lèi)：工業(yè)機器人和特種機器人，后者衍生出諸如服務(wù)機器人、軍用機器人、水下機器人、農業(yè)機器人等。在未來(lái)，軍用機器人將是國家戰略中的核心力量，已成為世界各國必爭的戰略制高點(diǎn)，不僅體現了國家高科技實(shí)力和水平，而且能提升國家整體技術(shù)水平。我國近年來(lái)對軍用機器人技術(shù)的研究與開(kāi)發(fā)非常重視，在《國家中長(cháng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規劃綱要（2006－2020）》等一系列文件中都有體現，并在國家863計劃、國家自然科學(xué)基金、國防科工委預研項目中予以重點(diǎn)支持。經(jīng)過(guò)國家計劃的實(shí)施，我國在軍用機器人技術(shù)方面已取得突破性的進(jìn)展，但同發(fā)達國家之間仍存在較大差距。預計未來(lái)我國軍費開(kāi)支還將繼續增長(cháng)，隨著(zhù)軍隊建設自動(dòng)化、信息化的深入，國家對軍用機器人的投入力度將會(huì )加大。 國海證券認為，公司此次簽訂的軍用機器人訂單協(xié)議是其產(chǎn)品正式進(jìn)入軍品領(lǐng)域的標志性事件，對公司2011年業(yè)績(jì)顯著(zhù)貢獻。公司軍品涉及高端科技領(lǐng)域，利潤率能夠達到30%左右。此次與軍方的合作，為后續訂單的簽訂奠定了基礎。同時(shí)，在人力成本全面提升的時(shí)代，工業(yè)機器人的配置將有望得到明顯提升。 另外，公司建設新松南方研究創(chuàng )新中心及產(chǎn)業(yè)化基地，主要項目包括激光產(chǎn)業(yè)鏈、先進(jìn)制造裝備、高端自動(dòng)化裝備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，公司逐步完成區域布局和產(chǎn)業(yè)布局。東海證券預測，公司2011年和2012年的每股收益預計分別為1.23元、1.78元，給予“增持”評級。 安徽合力：叉車(chē)銷(xiāo)售競爭顯優(yōu)勢 在大盤(pán)回暖過(guò)程中，機械板塊起到了中流砥柱的作用，其中作為工程機械 板 塊 的 安 徽 合 力（600761，收盤(pán)價(jià)19.40元）也有上佳表現。 國都證券分析師魏靜認為：“隨著(zhù)企業(yè)用工成本的提升，作為企業(yè)自動(dòng)化進(jìn)程中最常用的叉車(chē)將有望率先起到對低端勞動(dòng)力的替代�！� 宏源證券認為，由于未來(lái)基建投資將逐步退潮，對于中端叉車(chē)的需求占比將有所恢復，這將有利于中端產(chǎn)品（H、G系列）競爭力突出的安微合力。同時(shí)，公司2010年出口增速有望超過(guò)預期，內燃叉車(chē)在發(fā)展中國家及資源國的出口增速高達500%，而公司的中端產(chǎn)品在發(fā)達國家較有競爭力，未來(lái)2011年將繼續受益于海外發(fā)達經(jīng)濟體回暖，從而有望保持較高的出口增速。 目前安徽合力在國內擁有自主的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )，在國內建立了22個(gè)省級營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )和240多家二級代理銷(xiāo)售服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，是國內叉車(chē)行業(yè)最完善，最健全的服務(wù)體系。同時(shí)，在海外72個(gè)國家或地區建立了海外代理網(wǎng)絡(luò )，產(chǎn)品銷(xiāo)往世界130個(gè)國家和地區，其中歐美發(fā)達國家和地區占公司出口量的60%。 宏源證券預計到公司今年將實(shí)現1.13元的每股收益，維護“推薦”評級。 需要注意的是，叉車(chē)行業(yè)中的強周期性特征，如果未來(lái)經(jīng)濟出現較大波動(dòng)，宏源證券認為仍可能出現2009年產(chǎn)能過(guò)�，F象。 |
