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來(lái)源：新浪科技 從曾經(jīng)的一鳴驚人，到如今的頹勢初顯。紫光集團被動(dòng)破產(chǎn)重組風(fēng)波的出現，再次為時(shí)下越來(lái)越熱的造芯潮，敲響了警鐘。然而，僅只這一聲鐘響，對于蜂擁而至的芯片半導體行業(yè)的投資人而言，或許仍顯單薄。 數據顯示，2020年，芯片投資首次超過(guò)互聯(lián)網(wǎng)，成為一級市場(chǎng)投資金額第一大賽道。然而，就在這一備受各界關(guān)注的熱門(mén)賽道之上。從去年備受外界關(guān)注的千億武漢弘芯項目爛尾，到今年投資近600億的濟南泉芯項目投資打水漂，國內集成電路產(chǎn)業(yè)投資的亂象仍層出不斷。 隨著(zhù)紫光集團被迫破產(chǎn)重組事件的發(fā)生，媒體和業(yè)界議論的話(huà)題再添新鮮素材，然而，對于越來(lái)越多涌入到集成電路產(chǎn)業(yè)投資中的人員而言，到底什么才是真正值得他們關(guān)注并引起重視的呢？ 紫光集團破產(chǎn)重組始末 7月9日，紫光集團發(fā)布消息稱(chēng)，債權人以紫光集團不能清償到期債務(wù)，資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)且明顯缺乏清償能力為由，向法院申請對集團進(jìn)行破產(chǎn)重整。對此，紫光集團的態(tài)度是支持法院介入，將積極配合推進(jìn)債務(wù)風(fēng)險化解。 一時(shí)之間，紫光集團破產(chǎn)重組一事，瞬間引發(fā)外界關(guān)注，各種議論聲音蜂擁而至。而這其中，過(guò)度強調資本運作對于芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用，成為了業(yè)界討論頗多的地方。 自2013年到2019年這短短的6年時(shí)間里，紫光集團斥巨資收購二十多家公司，其中包括對展訊通訊、銳迪科微電子以及新華三等企業(yè)的收購。多次成功的資本運作，讓紫光集團從一家名不見(jiàn)經(jīng)傳的校辦企業(yè)，一躍而起，短短數年間迅速發(fā)展成國內最大的芯片產(chǎn)業(yè)集團。 然而，一貫的資本擴張策略，在迅速造就了紫光集團這一國內最大芯片產(chǎn)業(yè)集團的同時(shí)，同時(shí)也讓其背上了大量債務(wù)——近2000億，而這也正成為了紫光集團被動(dòng)走向破產(chǎn)重組的終極理由。 據紫光集團此前公示債券違約公告，自去年10月29日紫光集團決定不行使“15紫光PPN006”永續債的贖回權開(kāi)始，紫光集團隨后連續發(fā)生6次到期債務(wù)實(shí)質(zhì)違約，本息累計違約共計68.83億元，而且今年12月底一支13億元規模的債券也將到期。與此同時(shí)，評級機構相繼下調紫光集團及相應債券評級。 在清償債務(wù)能力不足的情況下，紫光國微債權人徽商銀行向北京市第一中級人民法院申請對紫光集團進(jìn)行破產(chǎn)重整，紫光集團只能被動(dòng)應戰。過(guò)程中，雖然紫光集團旗下紫光股份與紫光國微等企業(yè)紛紛發(fā)布公告，稱(chēng)公司業(yè)務(wù)不受影響，而且債權人提出的重整申請是否被法院受理尚存不確定性。但顯然，故事的發(fā)展并不會(huì )那么簡(jiǎn)單。 值得一提的是，目前紫光集團長(cháng)期持有的近2000億債務(wù)中，有超過(guò)半數為流動(dòng)負債，短期借款和一年以?xún)鹊狡诜橇鲃?dòng)負債合計達794.28億元。有業(yè)內人士則進(jìn)一步指出，“在去年宣布放棄‘15紫光PPN006’永續債的時(shí)候，紫光已經(jīng)連10億元都拿不出了�！� “如果最終真的進(jìn)入破產(chǎn)清算環(huán)節，那么就得考慮償還債務(wù)，引入新的投資進(jìn)行債務(wù)償還，也將會(huì )是自然而然的事�！痹谛吕丝萍寂c多位產(chǎn)業(yè)人士溝通的過(guò)程中，多位資深業(yè)內人士均認為紫光集團旗下的多個(gè)業(yè)務(wù)單元是具有價(jià)值的，但不可否認的是，他們也對紫光目前所處的尷尬場(chǎng)景表示擔憂(yōu)。 國產(chǎn)芯片投資的泡沫 事實(shí)上，紫光集團如今正在遭遇的處境，可以看作是目前國內造芯熱背景下的一個(gè)局部縮影。 近幾年來(lái)，伴隨著(zhù)外部環(huán)境的不斷變化，國內集成電路大基金及科創(chuàng )板等產(chǎn)業(yè)制度及金融體系的構建不斷完善，國內芯片投資領(lǐng)域的熱情，不斷地提升。數據顯示，2020年1月到10月，全國新增芯片企業(yè)超過(guò)5.8萬(wàn)家，一大批人蜂擁而至來(lái)造芯。 然而，隨著(zhù)資本的不斷涌入，集成電路行業(yè)盲目發(fā)展與行業(yè)泡沫的現象也開(kāi)始盛行。 去年7月，當時(shí)號稱(chēng)投資千億，未來(lái)將建成14納米邏輯工藝生產(chǎn)線(xiàn)，月產(chǎn)能達6萬(wàn)片的弘芯項目，便因為開(kāi)不出建筑工人工資而轟然倒地。而在此之外，今年4月，曾一度被濟南市奉為“掌上明珠”，號稱(chēng)投資達598億的泉芯項目，同樣因為發(fā)不出工資而逼迫員工離職，正在建設的工程也開(kāi)始出現爛尾…… 據中歐資本董事長(cháng)、原華為副總裁張俊此前分享，僅在過(guò)去一年，分布于我國江蘇、四川、湖北、貴州、陜西等5省的6個(gè)百億級半導體大項目，便先后停擺，一度引發(fā)業(yè)界擔憂(yōu)。地方政府積極扶持芯片半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的熱情，似乎總在發(fā)力環(huán)節用錯了勁，進(jìn)而直接造成國有資產(chǎn)流失，延誤芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展時(shí)機。 而在此之外，民間股權投資市場(chǎng)的冒進(jìn)之風(fēng)，也正在興起。 據星瀚資本董事總經(jīng)理張昊介紹，芯片投資熱潮下，目前一些投資機構為了搶項目，連盡調都沒(méi)有做完就接著(zhù)確定框架并簽署合同。在受邀出席過(guò)多場(chǎng)集成電路行業(yè)峰會(huì )后，張俊同樣如此對新浪科技表示，“目前，許多半導體產(chǎn)業(yè)投資的論壇，往往沒(méi)有一個(gè)來(lái)自集成電路行業(yè)內的人，大多都是財務(wù)背景的投資人�！� “這些現象背后反映出的一個(gè)現象是，目前國內的半導體領(lǐng)域投資，資本嚴重過(guò)剩，但是優(yōu)質(zhì)的投資項目與專(zhuān)業(yè)的投資人卻沒(méi)那么多�！睆埧π吕丝萍挤治龇Q(chēng)。 或許對于整個(gè)國產(chǎn)半導體行業(yè)而言，適當的行業(yè)泡沫，意味著(zhù)行業(yè)的繁榮，但如果大量的非專(zhuān)業(yè)人士涌入導致行業(yè)發(fā)展無(wú)序，這卻是一件不值得提倡的事。 資本造芯急不得 春風(fēng)得意的時(shí)候，紫光集團董事長(cháng)趙偉國最喜歡提的一句話(huà)是：了卻家國天下事，不求生前身后名。為國人造芯，是他瘋狂進(jìn)行半導體企業(yè)并購的諸多目的之一。 然而如今看來(lái)，此前其一直在嘗試通過(guò)一種資本運作方式做大企業(yè)，而后再考慮將企業(yè)做強的發(fā)展策略，似乎正在被證明了并不是通往集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的正確之路。 “半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展自有其客觀(guān)的產(chǎn)業(yè)規律與發(fā)展邏輯，如果一味罔顧底層的產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯，這對于國內整體的半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展都是不利的�！痹谂c新浪科技溝通中，中科創(chuàng )星董事總經(jīng)理張思申如此表示。 據介紹，在當初紫光集團并購展訊和銳迪科的時(shí)候，當時(shí)便出現過(guò)一批高管離職的人才流失現象。事實(shí)上這反映出的是純資本運作的思路，并不完全適用于科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展。雖然這些人流到其他領(lǐng)域也做出了不少貢獻，但多少還是有一些被蹉跎了。 “芯片產(chǎn)業(yè)的發(fā)展還是需要砸錢(qián)、砸人、砸時(shí)間。目前看來(lái)，除了錢(qián)之外，其他幾方面都很難在短期內實(shí)現�！睆堦槐硎�。在其看來(lái)，國內市場(chǎng)空間足夠大，長(cháng)期需求旺盛，而半導體行業(yè)自身的產(chǎn)業(yè)鏈條又極長(cháng)，賽道里能容得下多家企業(yè)共同發(fā)展，半導體企業(yè)們更應該首先做好產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節的定位與布局，先尋求做強之后再考慮做大，而不是盲目擴展冒進(jìn)。 |
