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種種跡象顯示，臨近年底，“十二五”產(chǎn)業(yè)規劃進(jìn)入密集發(fā)布期。 剛剛進(jìn)入11月，工信部就先后印發(fā)了《鋼鐵工業(yè)“十二五”發(fā)展規劃》、《電子認證服務(wù)業(yè)“十二五”發(fā)展規劃》。發(fā)改委則發(fā)布了《中國逐步淘汰白熾燈路線(xiàn)圖》。同期，國務(wù)院還下發(fā)了《關(guān)于支持云南省加快建設面向西南開(kāi)放重要橋頭堡的意見(jiàn)》，以及批準實(shí)施《河北沿海地區發(fā)展規劃》。 今年是“十二五”的開(kāi)局之年，上述規劃的發(fā)布只是一個(gè)開(kāi)始，今年底到明年初，將有一個(gè)更為密集的各類(lèi)規劃發(fā)布高峰出現，以求盡快完成各個(gè)產(chǎn)業(yè)的戰略部署。 據我們了解，近一階段將發(fā)布新能源、可再生能源、煤炭工業(yè)、環(huán)保、生物醫藥、物聯(lián)網(wǎng)、戰略性新興產(chǎn)業(yè)等在內的一系列規劃，包括《煤炭工業(yè)發(fā)展“十二五”規劃》、《新興能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展規劃》、《可再生能源“十二五”發(fā)展規劃》、《生物醫藥產(chǎn)業(yè)“十二五”規劃》、《節能環(huán)保產(chǎn)業(yè)“十二五”規劃》、《煤層氣開(kāi)發(fā)利用“十二五”規劃》等。 我們還了解到，“十二五”各個(gè)產(chǎn)業(yè)規劃，是今年發(fā)改委、工信部等各相關(guān)部門(mén)的重頭戲。早在7月份時(shí)，國家發(fā)改委副主任張曉強就曾透露，《國家戰略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十二五”規劃》已經(jīng)進(jìn)入到征求意見(jiàn)階段。而且，就在近期，張曉強表示，要將培育發(fā)展戰略性新興產(chǎn)業(yè)作為戰略突破口，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結構調整和經(jīng)濟轉型發(fā)展。從時(shí)間流程來(lái)看，或許該規劃隨時(shí)有浮出水面的可能，且成為其他相關(guān)規劃出臺的“導火索”。 專(zhuān)家稱(chēng)，雖然各個(gè)產(chǎn)業(yè)規劃略顯繁雜，但卻有相同的政策傾向性。即，均以“產(chǎn)業(yè)結構調整和經(jīng)濟轉型”為主線(xiàn)，與改善民生、拉動(dòng)內需、節能環(huán)保、低碳綠色、戰略新興為主方向。 各規劃的出臺受到了資本市場(chǎng)一波又一波的追捧，并撬動(dòng)市場(chǎng)熱點(diǎn)輪轉。14日，新能源汽車(chē)板塊引領(lǐng)大盤(pán)走強，迎來(lái)各板塊全面開(kāi)花，個(gè)股普漲。 工信部發(fā)布“十二五”產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng )新規劃 工信部日前發(fā)布《“十二五”產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng )新規劃》。規劃范圍涵蓋原材料、裝備制造、消費品、信息產(chǎn)業(yè)四個(gè)領(lǐng)域，規劃期為2011年~2015年。規劃同時(shí)明確了我國“十二五”期間產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng )新五大重點(diǎn)任務(wù)。規劃指出，要把技術(shù)創(chuàng )新作為走新型工業(yè)化道路的重要支撐，堅持“企業(yè)主體、政策引導；重點(diǎn)突破、總體提升”的原則，推進(jìn)以企業(yè)為主體、產(chǎn)學(xué)研結合的技術(shù)創(chuàng )新體系建設，著(zhù)力突破重點(diǎn)領(lǐng)域關(guān)鍵和共性技術(shù)，增強產(chǎn)業(yè)核心競爭力，提升產(chǎn)業(yè)整體技術(shù)水平，實(shí)現工業(yè)發(fā)展方式轉變。 根據規劃，到2015年，我國工業(yè)和信息化重點(diǎn)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng )新要取得重大突破，掌握一批具有自主知識產(chǎn)權的核心技術(shù)和關(guān)鍵技術(shù)，部分領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平處于世界前列。企業(yè)技術(shù)創(chuàng )新能力明顯增強，重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平顯著(zhù)提升，產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng )新體系逐步完善。 圍繞上述目標，規劃明確了五項重點(diǎn)任務(wù)。一是加強技術(shù)創(chuàng )新能力建設。二是構建技術(shù)創(chuàng )新服務(wù)體系。三是大力開(kāi)發(fā)關(guān)鍵和共性技術(shù)。四是著(zhù)力促進(jìn)科技成果轉化。五是培育與發(fā)展戰略性新興產(chǎn)業(yè)。 【新能源】 環(huán)保概念持續升溫，優(yōu)質(zhì)個(gè)股蓄勢待發(fā) 本周光伏產(chǎn)品價(jià)格繼續下跌，但跌幅收窄，從趨勢上看已經(jīng)出現企穩跡象；上游產(chǎn)品多晶硅價(jià)格總體企穩，國內多晶硅料價(jià)格出現小幅回升；下游產(chǎn)品跌幅收窄，除個(gè)別品種跌幅較大外，大部分產(chǎn)品價(jià)格維持穩定或小幅下跌。從外圍市場(chǎng)上看，歐債問(wèn)題尚未解決，美國光伏“雙反”案持續升溫，市場(chǎng)風(fēng)險依然較大。由于我國光伏產(chǎn)業(yè)“兩頭在外”(多晶硅進(jìn)口，電池、組件出口)的現狀，短期國內光伏行業(yè)仍難言樂(lè )觀(guān)。綜上，我們預期光伏產(chǎn)品價(jià)格短期內仍將呈弱勢整理態(tài)勢，后續價(jià)格走向還需等待進(jìn)一步的信號才能做出判斷。 環(huán)保大會(huì )召開(kāi)在即，“環(huán)保概念”持續升溫。上周?chē)鴦?wù)院和環(huán)保部分別公布了《“十二五”控制溫室氣體排放工作方案》和《“十二五”全國環(huán)境保護法規和環(huán)境經(jīng)濟政策建設規劃》，體現了政府對環(huán)保問(wèn)題的持續關(guān)注。此外，全球氣候變化大會(huì )即將于2011年11月28日-12月9日在南非德班召開(kāi)。今年第四季度是環(huán)保政策的密集發(fā)布期，預計環(huán)保產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)政策性發(fā)展機遇。我們認為在環(huán)保大會(huì )和全球氣候大會(huì )召開(kāi)之前，“環(huán)保概念”將不斷升溫；從股價(jià)來(lái)看，環(huán)保板塊已有一定程度的回調，建議有一定風(fēng)險承受能力的投資者在股價(jià)回調到位后積極參與相關(guān)優(yōu)質(zhì)個(gè)股。 新能源汽車(chē)政策有望“務(wù)實(shí)” 富鋰錳基材料發(fā)展前景看好 富鋰錳基材料也許將取代目前在市場(chǎng)上風(fēng)頭正勁的磷酸鐵鋰，成為未來(lái)國內動(dòng)力鋰電池正極材料發(fā)展方向之一。鋰錳基材料具有成本低、容量高、無(wú)毒安全等優(yōu)點(diǎn)，能夠滿(mǎn)足鋰電池在小型電子產(chǎn)品和電動(dòng)汽車(chē)等領(lǐng)域的使用要求。據專(zhuān)家介紹，目前現有的磷酸鐵鋰材料能量密度參數最好的僅為120瓦時(shí)/千克左右，而富鋰錳基材料實(shí)驗數據能達到220瓦時(shí)/千克，比磷酸鐵鋰高出約一倍。 充電樁配比不低于1:1 《關(guān)于進(jìn)一步做好節能與新能源汽車(chē)示范推廣試點(diǎn)工作的通知》要求，試點(diǎn)城市要制定充電基礎設施建設規劃，為個(gè)人新能源汽車(chē)用戶(hù)在其住宅小區停車(chē)位，或工作場(chǎng)所停車(chē)位配套建設充電樁，該類(lèi)充電樁與新能源車(chē)輛的配比不得低于1:1。 到今年年底，國家電網(wǎng)將在27個(gè)省市建75座充電站和6000多個(gè)充電樁；到2016年，將建立400座電動(dòng)汽車(chē)充電站；2016年至2020年，將建立1萬(wàn)座電動(dòng)汽車(chē)充電站。 新能源汽車(chē)政策有望“務(wù)實(shí)” 《關(guān)于進(jìn)一步做好節能與新能源汽車(chē)示范推廣試點(diǎn)工作的通知》，要求試點(diǎn)城市在落實(shí)好中央試點(diǎn)政策的同時(shí)，研究制定新能源汽車(chē)示范推廣鼓勵政策，落實(shí)免除車(chē)牌拍賣(mài)、搖號、限行等限制措施，鼓勵購買(mǎi)新能源汽車(chē)。 據悉，目前我國有25個(gè)新能源汽車(chē)示范推廣試點(diǎn)城市，包括北京、上海、大連、廣州等城市�！锻ㄖ芬�，試點(diǎn)城市出臺停車(chē)費、電價(jià)、道路通行費等扶持政策，調動(dòng)政府、企事業(yè)單位和個(gè)人購買(mǎi)、使用節能與新能源汽車(chē)。 設備新能源2011年三季報綜述 板塊走勢回顧與估值比較： 今年前三季度，滬深300漲幅為-14.94%，而同期新能源和電力設備行業(yè)成份區間漲跌幅分別為-24.11%和-24.15%，在各行業(yè)板塊中居于末位，明顯跑輸大盤(pán)。對應于2011年預測業(yè)績(jì)，電力設備和新能源板塊的PE估值分別為35和26.8倍。從細分行業(yè)來(lái)看，核電板塊和太陽(yáng)能板塊估值最低，分別為19和26.7倍。二次設備估值仍在各子行業(yè)中位于首位，為58倍，延續之前的相對水平。 第三季度行業(yè)收入保持增長(cháng)，但競爭環(huán)境趨于惡化導致凈利潤同比下滑，現金流壓力凸顯 行業(yè)2011年前三季度累計實(shí)現銷(xiāo)售收入2311億元，同比增長(cháng)13.05%，毛利潤同比增長(cháng)8.46%，凈利潤同比下滑3.32%。第三季度行業(yè)實(shí)現銷(xiāo)售收入830億元，同比增長(cháng)15.23%，毛利潤同比增長(cháng)6.9%，但凈利潤同比下滑10.1%。 前三季度行業(yè)營(yíng)業(yè)現金流凈額同比大幅減少297億元，雖然第三季度單季的營(yíng)業(yè)現金流凈額環(huán)比增加36.54億元，但依然為-39.31億元。前三季度行業(yè)賒銷(xiāo)回款進(jìn)度放慢、存貨積壓水平有所增長(cháng)，尤其是太陽(yáng)能行業(yè)存貨積壓和應收賬款大幅增長(cháng)明顯。由于電力設備行業(yè)下游主要面對電網(wǎng)、電廠(chǎng)以及大型工礦企業(yè)等強勢客戶(hù)，針對這些客戶(hù)的應收賬款壞賬風(fēng)險較低，但在目前信貸緊縮的宏觀(guān)經(jīng)濟背景下，行業(yè)整體現金壓力加大仍然不容小覷。 光伏行業(yè)增速大幅放緩、盈利下滑；高壓一次設備收入同比回升明顯，但業(yè)績(jì)改善還要期待明年 第三季度太陽(yáng)能、無(wú)功補償、電廠(chǎng)環(huán)保、高壓變頻、工控、電機、電源設備、中低壓設備等8個(gè)子行業(yè)收入增速出現不同程度的放緩，而高壓一次設備、保護監控類(lèi)設備、發(fā)電設備、電表、核電收入增速繼續提升，尤其是高壓一次設備在第三季度收入同比回升明顯。從盈利增長(cháng)方面來(lái)看，除電纜和中低壓設備外，其余子行業(yè)凈利潤增速均出現不同程度的下滑。對于訂單到交貨周期相對較長(cháng)的高壓一次設備企業(yè)，三季度凈利潤降幅同比仍然有所擴大，我們預計三季度原材料價(jià)格下行的有利影響落實(shí)到業(yè)績(jì)改善還要期待明年。 太陽(yáng)能、工控、風(fēng)電、電纜子行業(yè)現金流大幅下降，行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)現金流為負，現金流壓力加劇 電力設備新能源板塊前三季度的營(yíng)業(yè)現金流凈額全部為負，其中下降幅度最大的依次為太陽(yáng)能（-1354%）、工控（-459%）、風(fēng)電（-391%）、電纜（-364%）、電廠(chǎng)環(huán)保（-231%）、發(fā)電設備（-216%）。目前國內銀根緊縮，下游需求放緩，市場(chǎng)開(kāi)拓難度增加，企業(yè)為了擴大銷(xiāo)售而對次優(yōu)質(zhì)客戶(hù)賒銷(xiāo)和延長(cháng)收款期加劇了行業(yè)現金流緊張的局面。 投資業(yè)績(jì)改善品種、兼顧現金流安全 目前經(jīng)濟增速放緩、國家緊縮貨幣政策不會(huì )立即退出，第三季度電力設備新能源板塊已經(jīng)有8個(gè)子行業(yè)出現不同程度的增速放緩，我們預計這一趨勢在四季度恐將延續。高壓一次設備、保護監控類(lèi)設備、發(fā)電設備等子行業(yè)在三季度或出現業(yè)績(jì)改善，或延續高增長(cháng)，預計這些行業(yè)全年將繼續向好，我們認為合適的投資策略是在這些子行業(yè)精選投資品種，并且兼顧現金流安全，首選投資標的包括：國電南瑞、特變電工、東方電氣、平高電氣、匯川技術(shù)、鑫龍電器等。 |
