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北京華興萬(wàn)邦管理咨詢(xún)有限公司 商瑞 陳皓 近期國內半導體行業(yè)的熱點(diǎn)可以用兩個(gè)“有點(diǎn)多”來(lái)描述，一個(gè)是中國芯群體中上市公司股價(jià)閃崩的有點(diǎn)多，另一個(gè)是行業(yè)和企業(yè)的活動(dòng)有點(diǎn)多。前者說(shuō)明了許多國內芯片設計企業(yè)（fabless商業(yè)模式）的市場(chǎng)過(guò)度集中于以智能手機為主的消費電子，該賽道的疲弱帶來(lái)芯片企業(yè)盈利的大幅度下滑；后者則說(shuō)明了行業(yè)還在推動(dòng)新的應用機會(huì )。北京華興萬(wàn)邦管理咨詢(xún)有限公司（華興萬(wàn)邦）認為數字化轉型和信息基礎設施建設是目前和未來(lái)幾年最重要的機會(huì )，大家應該去積極進(jìn)入新的賽道。 8月13日，曾經(jīng)在2021年盈利超過(guò)40億元的芯片設計企業(yè)韋爾股份（603501）率先發(fā)布23年上半年（23H1）業(yè)績(jì)報告，公告稱(chēng)歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為-7896萬(wàn)元，比上年同期下降了105.44%。結果韋爾股份的股價(jià)在次日暴跌，并引發(fā)了整個(gè)半導體板塊的連續下跌。此前，市值曾經(jīng)高達700多億元的領(lǐng)先存儲和MCU芯片設計企業(yè)兆易創(chuàng )新（603986）的股價(jià)在8月4日也出現急速下跌，跌幅一度超過(guò)9%逼近跌停。 
沒(méi)有預減消息就是好消息？ 8月底將是上市公司集中公布2023年上半年（23H1）業(yè)績(jì)的時(shí)期，盡管許多公司已經(jīng)像韋爾股份一樣早早發(fā)布了半年度業(yè)績(jì)預減公告，但是很多投資者擔心在消費電子沒(méi)有好轉的情況下，23H1的盈利狀況將成為芯片設計行業(yè)中主要公司在今后幾年的常態(tài)，或者在過(guò)去幾年的瘋狂成長(cháng)之后回歸正常，在疊加目前整個(gè)證券市場(chǎng)的走勢后，許多半導體行業(yè)上市公司的股價(jià)這幾天都是“跌跌不休”。 半導體行業(yè)從業(yè)者在不得不去面對事實(shí)的同時(shí)，要積極尋找新的發(fā)展方向：在未來(lái)兩周中，大家都要去面對曾經(jīng)被寄予厚望、市盈率至今居高不下的半導體行業(yè)上市公司密集報告23H1盈利大幅度下降或者虧損的局面，甚至還會(huì )出現更多的股價(jià)閃崩從而帶來(lái)新的沖擊。但更重要的是：要從這些上市半導體公司的23H1業(yè)績(jì)預告中，看看哪些應用行業(yè)會(huì )成為半導體企業(yè)新的黃金賽道，哪些企業(yè)會(huì )成為今后幾年的吸金大王。
市場(chǎng)研究公司Omdia發(fā)布的2023年第二季度全球智能手機市場(chǎng)數據 這是因為并不是所有的業(yè)績(jì)預告都是盈利預減公告，所以除了在短期內看不到快速改善的智能手機行業(yè)，半導體產(chǎn)業(yè)目前還有很多新的機會(huì )，尤其是在數字化轉型和信息基礎設施建設過(guò)程中對芯片的新需求或者增量需求�，F在可以看到的新需求包括算力、安全和無(wú)處不在的連接，包括獨立GPU/FPGA等硬件加速器芯片或者IP、各種類(lèi)型的安全芯片（包括數字人民幣）和5G小基站等新基礎設施芯片…… 也有好消息 另一家在6月16日就搶先發(fā)布23H1正面盈利預告的企業(yè)是央企中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團（CEC）旗下的香港上市公司中電華大科技（00085.HK），該公司全資持有國內最早的自主純芯片設計公司北京中電華大電子設計有限公司，主要產(chǎn)品是智能卡芯片、安全芯片、集成安全芯片的安全MCU以及數字人民幣硬錢(qián)包套片等。該公司預告稱(chēng)：其前六個(gè)月的盈利有望達到6.5億港元，而去年同期的盈利為2.03億港元，同時(shí)6.5億港元的凈利潤已經(jīng)超過(guò)了其去年全年的凈利潤。 中電華大科技的上半年業(yè)績(jì)將在8月30日發(fā)布，但是從該公司近年來(lái)盈利增長(cháng)的趨勢來(lái)看，安全芯片作為信息基礎設施建設中一個(gè)重要的環(huán)節，在未來(lái)應該具有廣闊的前景。當然，其價(jià)值還需要進(jìn)一步的確認，因為該公司的股票價(jià)格近期也隨大市一路狂跌，其8月21日的收盤(pán)市值也才25億港元，與A股上的同行相比，市值和市盈率都低得可憐。雖然香港市場(chǎng)對中小科技企業(yè)一貫低看，但是行業(yè)企業(yè)也應多考慮從信息安全基礎硬件等新方向中找到更多機會(huì )。
釋?xiě)炎约涸俪霭l(fā) 再來(lái)看一則非常有趣的業(yè)績(jì)預告，也許可以幫助大家緩解目前的焦慮。杭州士蘭微電子股份有限公司（600460）預計 2023 年半年度實(shí)現歸屬于母公司所有者的凈利潤為-5,037 萬(wàn)元左右；與上年同期相比，將出現虧損。本期業(yè)績(jì)出現虧損的主要原因系公司持有的其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)中昱能科技（688348）、安路科技（688107）的股票價(jià)格下跌，導致其公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生稅后凈收益-2.25億元。 也就是說(shuō)，該公司本來(lái)有望通過(guò)主業(yè)在23H1實(shí)現1.56億元左右的歸母扣非凈利潤，與上年同期相比，雖然將減少 3.47億元左右（同比減少 69%左右），但是因為投資了光伏和半導體上市公司股票而導致了大幅度虧損。士蘭微是很早就成立和股票上市的集成半導體器件制造商（IDM），對半導體行業(yè)和股市絕對非常熟悉，而且士蘭微投資的安路科技系國內FPGA芯片領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，背后和中電華大科技一樣也站著(zhù)CEC。 既然同樣作為A股半導體上市公司的士蘭微投資芯片公司都虧了，所以其他的人就不要因為眼前的低迷而過(guò)于難過(guò)了，而是要抬頭向前。不過(guò)士蘭微的業(yè)績(jì)預告給所有機構和個(gè)人提出了幾個(gè)非常嚴肅的問(wèn)題：在戰略層面上必須考慮半導體行業(yè)的下一個(gè)優(yōu)質(zhì)賽道是什么？其中在愿景與理想之外可轉換為企業(yè)盈利的商機在何處？在戰術(shù)層面上如何發(fā)現新的賽道和新的駿馬？諸如CEC旗下中電華大科技（00085.HK）這樣面向信息基礎設施建設的企業(yè)在未來(lái)是否值得關(guān)注？
積極行動(dòng) 發(fā)現新賽道 華興萬(wàn)邦仍然確信：中國經(jīng)濟的數字化轉型和國家/企業(yè)信息基礎設施建設將給半導體行業(yè)提供很多機會(huì )。智能化、綠色化、融合化、高端化和自主化將進(jìn)一步豐富和拓展中國芯的應用場(chǎng)景，并形成相應的技術(shù)體系、標準體系和應用體系，同時(shí)與全球標準互為補充相得益彰，從而形成新的高價(jià)值賽道；算力、安全和無(wú)處不在的連接以及它們之間的融合將帶來(lái)全新的機會(huì )。 比如大家都已經(jīng)很關(guān)注智能制造，但是和智能制造同樣被寫(xiě)進(jìn)十四五規劃和2035年遠景目標綱要的服務(wù)型制造和綠色制造也會(huì )帶來(lái)許多全新的需求。近年來(lái)，位于杭州市臨平區的國家級智庫服務(wù)型制造研究院展開(kāi)了很多研究，并發(fā)現了很多基于服務(wù)型制造和綠色制造的產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展模式，它們與半導體及軟件技術(shù)相結合可以為未來(lái)的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展提供新動(dòng)力。 又如我國在5G商用跨過(guò)四周年，在5G網(wǎng)絡(luò )覆蓋廣度已實(shí)現領(lǐng)跑的同時(shí)，將向進(jìn)一步提升5G應用深度以及與垂直行業(yè)的融合度方向發(fā)展，將形成對具有更高經(jīng)濟性、更高能效和更高靈活性的5G小基站的需求，并帶來(lái)相應系統級芯片（SoC）的需求。由比科奇微電子（杭州）有限公司（Picocom）開(kāi)發(fā)的PC802小基站基帶SoC和配套電信級軟件就是一種融合了強大的算力以及5G/4G移動(dòng)通信技術(shù)的創(chuàng )新產(chǎn)品，一經(jīng)推出就得到了全球數十家客戶(hù)的選用，其中多家客戶(hù)的小基站產(chǎn)品已經(jīng)通過(guò)了運營(yíng)商現網(wǎng)測試。
比科奇和幾維通信在2023年MWC上海展示業(yè)界首款完整功能的4G+5G雙模小基站（采用了PC802基帶SoC） 同時(shí)，國內芯片設計企業(yè)在產(chǎn)品高端化方向上也在不斷努力探索。例如，MCU是今年半導體股票下跌的重災區，原因同樣是因為消費電子市場(chǎng)的疲軟和過(guò)度競爭；但是國內一些領(lǐng)先的MCU芯片設計企業(yè)開(kāi)始大力進(jìn)軍汽車(chē)和工業(yè)這兩個(gè)一直被國際大廠(chǎng)把持的高端市場(chǎng)，除了積極在硬件上完善設計和制造通過(guò)AEC-Q100等車(chē)規和工規認證，還在工具和軟件支持等領(lǐng)域積極擁抱國際一流廠(chǎng)商，如兆易創(chuàng )新、中微半導體與IAR（愛(ài)亞系統）這樣的全球頂級開(kāi)發(fā)工具鏈提供商合作，為用戶(hù)提供了高性能、高質(zhì)量的MCU產(chǎn)品解決方案。 利用對中國需求的理解打破國際同行在市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)方面的優(yōu)勢，并利用RISC-V等新架構和國際領(lǐng)先廠(chǎng)商提供的定制化工具，在物聯(lián)網(wǎng)終端、存儲控制、工業(yè)自動(dòng)化、智能汽車(chē)和更多的領(lǐng)域內提供定制化芯片也是一條新的發(fā)展之道，并意味著(zhù)中國芯的自主創(chuàng )新將不再重復國際廠(chǎng)商定好的軌道前行。 該道路和商業(yè)模式已經(jīng)得到過(guò)驗證，如國際領(lǐng)先的處理器IP和開(kāi)發(fā)工具提供商Codasip提供RISC-V處理器IP和軟硬件一體化設計工具Codasip Studio，自2014年該公司成立以來(lái)，采用其IP和工具設計的CPU/DSP芯片的發(fā)貨量已奔向30億顆；同時(shí)該公司還與IAR及SmartDV這樣的領(lǐng)先工具和IP廠(chǎng)商合作，形成了可支持高性能和高質(zhì)量處理器和SoC的完整體系。作為RISC-V基金會(huì )的創(chuàng )始成員，該公司將于8月23-25日參加基金會(huì )在北京舉辦的“2023 RISC-V中國峰會(huì )”（展臺：C4 – Codasip），并將發(fā)布題為“RISC-V • 定制計算 • 軟/硬件協(xié)同設計”的主題演講。
將算力與應用場(chǎng)景結合是中國芯發(fā)展的另一個(gè)機會(huì )，特別是在我國信息基礎設施建設方興未艾的今天。這種模式最早始于全球頂級的互聯(lián)網(wǎng)和科技公司采用Achronix等公司提供的嵌入式FPGA（eFPGA） IP來(lái)打造自用的ASIC，將數據中心所需的定向高性能計算與FPGA邏輯陣列的并行計算和可編程性結合在一起，很快就和依靠堆硬件的二流服務(wù)商拉開(kāi)了距離。目前，Achronix的Speedcore eFPGA IP已在更廣泛的領(lǐng)域內得到應用，證明了算力+場(chǎng)景可以開(kāi)發(fā)出很多芯片新品，也可以為很多垂直行業(yè)定制全新的ASIC。Achronix將參加即將于9月14-15日在深圳市舉辦的“2023全球AI芯片峰會(huì )”（第10號展位）。 在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域中，Silicon Labs（亦稱(chēng)“芯科科技”）舉辦的年度Works With開(kāi)發(fā)者大會(huì )一直是該領(lǐng)域的盛會(huì )，每年吸引超過(guò)8000名物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)相關(guān)人士和開(kāi)發(fā)者參加。今年的會(huì )議將于美國中部時(shí)間8月22日至23日（北京時(shí)間8月22日至24日）以全程免費、在線(xiàn)的方式舉行，該活動(dòng)設有40多場(chǎng)深度技術(shù)專(zhuān)題會(huì )議，涵蓋了所有主要的物聯(lián)網(wǎng)協(xié)議和生態(tài)系統。在大會(huì )開(kāi)幕主題演講中，芯科科技首席執行官Matt Johnson將預先介紹公司的下一代物聯(lián)網(wǎng)開(kāi)發(fā)平臺。 ， 特別說(shuō)明：本文中談到的相關(guān)上市公司及其產(chǎn)品和數據均不構成投資建議，敬請讀者注意。如希望閱讀更多有關(guān)半導體行業(yè)的技術(shù)經(jīng)濟學(xué)評論，請關(guān)注微信公眾號“華興萬(wàn)邦技術(shù)經(jīng)濟學(xué)”。 |
