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《福布斯》網(wǎng)站周日發(fā)表分析文章稱(chēng)，股神沃倫·巴菲特（Warren Buffett）是投資界的傳奇，但他的投資并非永遠正確。當巴菲特在選擇重倉持股IBM時(shí)，他就犯下了嚴重的錯誤，這筆投資如今已經(jīng)產(chǎn)生了20億美元的賬面虧損。巴菲特應考慮割肉換股，建倉微軟或許是不錯的選擇之一。以下為文章內容摘要： 在列舉巴菲特應當割肉換股之前，我們先回顧以下他本人的投資理念。2014年9月，當阿里巴巴集團準備進(jìn)行首次公開(kāi)招股時(shí)，曾有人問(wèn)巴菲特的合伙人查理·芒格（Charlie Munger），巴菲特是否會(huì )在二級市場(chǎng)對阿里巴巴集團進(jìn)行投資。芒格當時(shí)并未直接回答這一問(wèn)題，而是概述了巴菲特如何考慮投資的問(wèn)題。 芒格此前曾假想了一名模仿巴菲特投資模式的投資者格洛特（Glotz）。根據芒格在1996年的一次經(jīng)典演講，這個(gè)投資者想做這樣一筆投資：投入200萬(wàn)美元成立一個(gè)新公司，然后在150年內讓這筆投資變成2萬(wàn)億美元。在一個(gè)半世紀的時(shí)間當中，100萬(wàn)倍的增長(cháng)大致相當于每年10%的增長(cháng)率。芒格當時(shí)演講透露的信息，是他認為可口可樂(lè )就是一家這樣的公司。 芒格建議，在選擇投資類(lèi)似的公司之前，格洛特需要花15分鐘傾聽(tīng)首席執行官的講話(huà)�；谶@家企業(yè)是否有一個(gè)強大的品牌，是否有廣泛的吸引力，以及是否利用強大的自然力量，促使消費者像上癮一樣購買(mǎi)該公司的商品等信息，格洛特才能根據自己的判斷來(lái)進(jìn)行投資。 巴菲特的另一個(gè)投資邏輯，是他是否對企業(yè)的業(yè)務(wù)了解。1998年5月，彭博社在采訪(fǎng)巴菲特時(shí)曾詢(xún)問(wèn)，他是否會(huì )對科技股進(jìn)行投資。巴菲特當時(shí)回答說(shuō)，“答案是不，這或許有點(diǎn)令人遺憾。我并不知道世界在十年后將會(huì )變成什么模樣，我也不想在其他人占優(yōu)勢的領(lǐng)域與他們競爭�！� 不過(guò)到了2011年11月14日，巴菲特決定違背自己的投資原則，開(kāi)始投資科技公司。當時(shí)，他宣布買(mǎi)入了IBM大約5.7%的股權，對這家公司投入了近100億美元。如今巴菲特持有的IBM股權已增至8.2%。 當問(wèn)及巴菲特為何要建倉IBM時(shí)，他表明做出這一決定時(shí)基于該公司的路線(xiàn)圖--到2015年每股收益達到20美元。巴菲特當時(shí)曾表示，“他們已經(jīng)制定了路線(xiàn)圖。我應當在五年前就更多的留意這家公司，因為IBM當時(shí)已經(jīng)制定了截至2010年的路線(xiàn)圖。如今，這家公司又制定了截至2015年的路線(xiàn)圖�！� 巴菲特2011年建倉IBM的均價(jià)約為每股185美元。在他持有更多IBM的股份后，預計他的建倉成本也有所降低�！敦敻弧冯s志預計，IBM當前的股價(jià)，要比巴菲特的建倉成本低出15%以上。自巴菲特在2011年11月宣布建倉IBM股票以來(lái)，這家公司股價(jià)的累計跌幅已達到了25%。 巴菲特目前仍堅定的持有IBM股票。根據巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司披露的季報，“IBM繼續實(shí)現盈利，且能夠產(chǎn)生大量的現金流。我們當前無(wú)意處理對IBM流通股的投資。我們認為，他們投資IBM流通股的公平價(jià)值將會(huì )被發(fā)覺(jué)，并最終超過(guò)我們的投資成本�！� 以下是巴菲特應當割肉賣(mài)掉IBM止損的五大原因： 第一：IBM缺少路線(xiàn)圖 2014年10月，IBM已經(jīng)放棄了公司在2015年每股收益將達到20美元的路線(xiàn)圖。市場(chǎng)分析師當前平均預計，IBM今年的每股收益將在14.88美元。自2012年年初出任IBM首席執行官以來(lái)，羅睿蘭（Virginia M. Rometty）帶領(lǐng)的IBM已連續14個(gè)季度營(yíng)收出現下滑。 第二：IBM的產(chǎn)品缺少吸引力 企業(yè)確實(shí)仍在購買(mǎi)計算硬件、軟件和咨詢(xún)服務(wù)，IBM目前也是該市場(chǎng)的龍頭之一。但是IBM在市場(chǎng)中的品牌并沒(méi)有可口可樂(lè )那么強大。 第三：消費者缺少購買(mǎi)IBM產(chǎn)品的上癮需求 IBM曾是IT產(chǎn)業(yè)的龍頭，如今情況已完全不同。如果消費者沉迷于購買(mǎi)IBM的產(chǎn)品，那么IBM的所有產(chǎn)品線(xiàn)都應當是市場(chǎng)龍頭。但事實(shí)情況并非如此。IBM目前并不是服務(wù)器市場(chǎng)的龍頭（排名第三），也不是數據庫軟件市場(chǎng)的龍頭（排在亞馬遜、甲骨文和微軟之后），云計算市場(chǎng)排在亞馬遜和微軟之后，信息技術(shù)顧問(wèn)市場(chǎng)則排名第六。 第四：IBM的產(chǎn)品和服務(wù)沒(méi)有護城河 IBM過(guò)去曾擁有計算產(chǎn)業(yè)最優(yōu)秀的商業(yè)銷(xiāo)售團隊。這家公司當年曾表示，沒(méi)有人會(huì )因為購買(mǎi)IBM的產(chǎn)品而被解雇。但是如今除了大型計算機業(yè)務(wù)之外，IBM在所有的市場(chǎng)均面臨著(zhù)激烈的挑戰。IBM希望在云計算產(chǎn)業(yè)引發(fā)轟鳴，但是這家公司如何從亞馬遜和微軟手中搶奪市場(chǎng)？ 第五：巴菲特缺少對科技產(chǎn)業(yè)的洞察力 巴菲特長(cháng)期以來(lái)一直承認，他在投資科技產(chǎn)業(yè)并沒(méi)有優(yōu)勢。不過(guò)他的一些朋友卻有這方面的能力，比如比爾·蓋茨（Bill Gates）。巴菲特已計劃把自己的所有財產(chǎn)捐贈給蓋茨基金會(huì )。 在史蒂夫·鮑爾默（Steve Ballmer）執政時(shí)期的15年時(shí)間中，微軟股價(jià)持續低迷。但是在薩提亞·納德拉（Satya Nadella）的帶領(lǐng)下，這家公司的股價(jià)已重現活力，創(chuàng )出15年以來(lái)的新高。 |
