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碳化硅（SiC）企業(yè)美國Wolfspeed即將正式申請破產(chǎn)保護，這一決定源于其持續加劇的債務(wù)危機、市場(chǎng)份額被中國廠(chǎng)商快速蠶食，以及歐美工業(yè)和汽車(chē)市場(chǎng)需求的持續低迷。消息傳出后，Wolfspeed股價(jià)應聲暴跌近60%，市值縮水至不足6億美元，引發(fā)全球半導體行業(yè)震動(dòng)。 市場(chǎng)壓力與財務(wù)困境：從“王者”到“懸崖” Wolfspeed自1987年成立以來(lái)，長(cháng)期主導全球碳化硅襯底市場(chǎng)，其技術(shù)曾廣泛應用于特斯拉、英飛凌等國際巨頭的核心器件。然而，受中國廠(chǎng)商低成本競爭沖擊，疊加歐美市場(chǎng)需求疲軟，Wolfspeed近年陷入“增收不增利”的惡性循環(huán)。 數據顯示關(guān)鍵矛盾： 成本劣勢顯著(zhù)：中國廠(chǎng)商量產(chǎn)6英寸SiC襯底成本已低至400美元/片，而Wolfspeed同規格產(chǎn)品售價(jià)仍超1000美元；其每片晶圓制造成本高達1.7萬(wàn)美元，遠高于行業(yè)平均的1萬(wàn)美元。 需求斷崖下滑：2025財年第三季度營(yíng)收僅1.85億美元，同比下降7%；凈虧損186萬(wàn)美元，虧損幅度同比擴大。特斯拉等歐美車(chē)企電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量未達預期，直接削減SiC芯片訂單。 現金流枯竭：截至2025年3月，Wolfspeed手持現金13億美元，但年燒錢(qián)率高達8億美元，債務(wù)高達65億美元，其中2026年到期債務(wù)達5.75億美元。 中國廠(chǎng)商的“降維打擊”：技術(shù)突破與規模效應 以天岳先進(jìn)（市占率躍升至21%）、天科合達（17%）為代表的中國廠(chǎng)商，通過(guò)工藝創(chuàng )新與垂直整合實(shí)現彎道超車(chē)： 材料與工藝革命：天岳改進(jìn)長(cháng)晶工藝，6英寸襯底良率突破80%，單晶爐成本比進(jìn)口設備低50%；天科合達將襯底單價(jià)從2021年的1000美元壓至400美元，價(jià)格優(yōu)勢碾壓國際同行。 全產(chǎn)業(yè)鏈布局：比亞迪半導體構建IDM模式，覆蓋設計、制造、封測全環(huán)節；三安光電打通外延材料到芯片的垂直產(chǎn)業(yè)鏈，成本較外資企業(yè)低20%-30%。 政策與市場(chǎng)協(xié)同：中國《“十四五”第三代半導體規劃》專(zhuān)項基金支撐國產(chǎn)替代，本土廠(chǎng)商已拿下特斯拉、比亞迪等大單，并快速搶占歐洲車(chē)廠(chǎng)供應鏈。 Wolfspeed的“自救”敗局：債轉股談判破裂 面對危機，Wolfspeed嘗試多重自救措施，但均告失�。� 裁員與關(guān)廠(chǎng)止損：裁撤30%高管團隊，關(guān)閉北卡羅來(lái)納州150mm晶圓廠(chǎng)及達勒姆老廠(chǎng)，累計裁員超1000人； 債務(wù)重組受阻：債權人提出的債轉股方案遭股東否決，6億美元次級債融資僅能延緩破產(chǎn)時(shí)間； 戰略調整失效：押注AI數據中心業(yè)務(wù)，但新市場(chǎng)開(kāi)拓不及預期，現有產(chǎn)能利用率不足50%。 Wolfspeed新任CEO羅伯特·費爾勒坦言：“即便獲得6億美元救助融資，仍無(wú)法填補8億美元/季度的資金缺口。中國廠(chǎng)商的成本優(yōu)勢已徹底改變行業(yè)格局�！� 全球SiC格局重構：中國崛起與技術(shù)路線(xiàn)博弈 Wolfspeed的坍塌標志著(zhù)全球碳化硅產(chǎn)業(yè)權力轉移： 市場(chǎng)份額洗牌：2025年中國SiC廠(chǎng)商全球市占率或超35%，天岳先進(jìn)、天科合達等企業(yè)加速滲透歐美供應鏈； 技術(shù)路徑分化：歐洲轉向氧化鎵（GaO）、氮化鎵（GaN）替代路線(xiàn)，日本羅姆、英飛凌加快專(zhuān)利布局，試圖繞開(kāi)中國主導的SiC技術(shù)； 下游應用擴張：中國車(chē)企在800V高壓平臺車(chē)型中全面采用國產(chǎn)SiC模塊，推動(dòng)模塊價(jià)格三年內下降60%，加速全球新能源車(chē)滲透。 行業(yè)警示：高杠桿擴張的代價(jià) Wolfspeed破產(chǎn)暴露出第三代半導體行業(yè)的致命弱點(diǎn)： 巨額資本消耗：2021年其莫霍克谷200mm超級晶圓廠(chǎng)耗資20億美元，但產(chǎn)能利用率不足致持續虧損； 技術(shù)迭代風(fēng)險：國際廠(chǎng)商8英寸SiC良率普遍低于50%，單位成本仍居高不下； 地緣政治沖擊：美國對華出口限制加劇供應鏈碎片化，中國企業(yè)借機構建全鏈條閉環(huán)。 |
